投資週報: 華為禁令放寬,市場重生信心;俄羅斯央行大幅降息4碼

美股:貨幣政策支撐+經濟數據優於預期,美股上週上漲。科技與生技:擔憂疫情二度來襲,生技股後市表現可期。歐股:無畏疫情及地緣風險升溫,股市震盪中收高。中國:華為禁令放寬,市場對中美關係重生信心。新興市場:俄羅斯央行大幅降息4碼。

2020年 06月 22日
 

未來投資市場展望

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未來展望

美股

經濟逐步解封後,美國單日新增確診人數上揚,市場擔憂疫情二度擴散,然目前新冠病毒疫苗及藥品積極研發,經濟數據出現改善,研判疫情對經濟衝擊的最壞狀況已過,之後在大規模的貨幣及財政政策的刺激下,下半年可望重返復甦,為美國經濟U型復甦基調不變,我們持續看好美股後市,後疫情時代投資,市場焦點重回優質大型成長股,聚焦受惠疫情帶來新趨勢的電商、科技、醫療保健、社交軟體等相關新趨勢帶來的投資機會,建議客戶應利用拉回時分批布局以參與股市上漲契機。

科技與生技股

生技股方面,疫情二度擴散擔憂再起,市場聚焦病毒疫苗和藥品研發進度。新冠病毒疫情致死率雖不高,但傳染力高,而且範圍擴及全球,而非像當年SARS侷限在亞洲區域。目前研判,疫情紛擾恐持續到明年,在區域加大、疫情時間恐拉長下,將會大幅增加對藥物的需求,也加速醫療產業創新研發,特別是在可以研發出疫苗或有效治療用藥的生技產業。瑞銀預期未來三年全球藥物銷售額每年有5%以上增長,其中生技製藥銷售成長率每年約有8%,持續看好生技產業前景,建議投資人應該分批布局參與生技類股上漲契機。

歐股

在政策作多的環境下,歐股正以史上最快的速度跟隨國際股市反彈,但由於實體基本面的復甦與風險性資產的回復速度不一,因此不免出現大起後易大落的現象,中長期來說仍須關注歐元區零售銷售及企業活動數據是否改善。基於政策的超前佈署已提振市場信心,市場殷切期盼下半年景氣將重拾元氣,在貨幣及財政政策雙管齊下的助漲下,預期股市表現將隨景氣而緩步墊高。

中國股票

從美國商務部放寬對華為的禁令來看,顯示儘管中美關係起起伏伏,但不需要對中美摩擦太過悲觀看待,畢竟川普政府的主要考量點還是美國企業的利益問題,很多議題需要雙方合作解決,不至於以兩敗俱傷收場。近期市場還是受到疫情二次升溫的影響,出現較大波動,但不需過度憂慮,因為現在大家已經知道如何因應,對疫情的不確定感也大幅降低,不致再像第一波那樣對股市造成極大衝擊。尤其目前政策面的支持力道還是相當足夠,不管是貨幣政策、財政政策都還是維持寬鬆立場,逢回反而是趁機加碼的好機會。

新興市場股票

新興國家央行繼續祭出降息以挽救經濟,顯示貨幣政策、財政政策維持寬鬆的狀況還會持續一段時間下去,加上油價逐漸回升,對新興股市有利,建議投資人可把握回檔機會逐步布局。

 

全球股票市場評論

 

美股:貨幣政策支撐+經濟數據優於預期,美股上週上漲

盤勢分析:聯準會加碼刺激買個別公司債,加上零售數據優於預期,美股上週上漲,標普500指數週線上漲1.9%,科技與消費類股表現領漲,道瓊工業指數週線上漲1.04%,收在25,871點。

總體經濟:1)5月零售銷售較上月成長17.7%,優於市場預期,並創下史上最大月增幅,主因受惠低基期加上美國經濟逐步解封帶動需求。2)繼聯準會購買公司債ETF後,FED宣布自6/16開始透過次級市場企業融資機制(SMCCF),購買個別公司債,擴大信貸業務。3)川普政府考慮推出1兆美元的基礎建設以刺激經濟,推動經濟復甦,初步版本包含道路和橋梁等傳統基建,也將為5G無限基礎建設和農村寬頻預留資金。

 

科技與生技:擔憂疫情二度來襲,生技股後市表現可期

上週概況:經濟數據優於預期,聯準會政策加持,那斯達克指數上週上漲3.7%,費半指數上漲3.3%,NBI指數則是大漲7.8%,收在4,334點,創歷史新高。

重要消息:1)迫於華為穩坐全球5G標準制定主導權,為不與5G標準脫鉤,美國商務處放寬禁令,允許美企在產業標準推進前提下,不用取得許可,可以與華為合作,此政策對5G趨勢發展正向。2)美國FDA批准美國生技大廠再生元(Regeneron)和法國藥廠新款治療異位性皮膚炎藥物Dupixent,主要針對12歲以上有患者使用,預計今年第三季可望上市銷售,個股上週大漲9.4%,今年以來上漲71.5%。

 

歐股:無畏疫情及地緣風險升溫 股市震盪中收高

上週概況:儘管面臨第二波疫情隱憂,及地緣政治風險升高,道瓊歐洲600指數仍上漲3.22%至365.46點;德國DAX指數上漲3.19%至12,330.76點;法國巴黎CAC指數上漲2.90%至4,979.45點;英國富時100指數上漲3.07%至6,292.60點。

重要消息:1) 英國央行公布利率會議結果,如預期維持利率至0.1%不變,不過,宣布增加購買1,000億英鎊國債和企業債,至總額7,450億英鎊,以抵抗新冠肺炎疫情帶來的經濟影響;2) 歐洲經濟研究中心公布歐元區6月ZEW經濟景氣指數急升至58.6,創5年來新高,德國6月ZEW經濟景氣指數也在6月份創下14年新高,主因人們預期由新冠肺炎疫情導致的歐洲經濟下滑有望在今年夏天前結束。

 

中國:華為禁令放寬,市場對中美關係重生信心

上週概況:美國放寬對華為的禁令讓投資人對中美關係重新樂觀,恒生指數週線截至上週五上漲1.4%,收在24,644點;A股滬深300指數週線亦上漲2.4%,上證指數收在2,968點。

重要消息:1)中國國務院總理李克強17日主持國務院常委會表示,要加大貨幣政策力道,運用降準、再貸款等工具,保持流動性充裕。按照過往經驗,通常人行在國常會發聲後約一至兩週,即會出手降準,分析師預期人行近期極有可能再次降準。2)美國商務部15日證實將修改華為的相關禁令,允許美國企業與華為就5G網路技術標準制定進行合作。根據這項新規,美企在與華為公司接觸前將不需獲得許可證。3)中國第二大電商公司京東,18日正式於港交所掛牌上市,IPO價格為226港元。此次募集約298億港元,為港交所今年以來最大的IPO案。

 

新興市場:俄羅斯央行大幅降息4碼

上週概況:新興市場普遍上漲,漲幅較大的地區為巴西(週線上漲4.1%),其次為印度(上漲2.8%),僅泰國為少數下跌的市場(週線下跌0.85%)。

商品行情:雖然OPEC及同盟國5月減產的遵循率為87%,但OPEC部長級監督委員會重申遵守減產的重要性,並稱接下來7、8和9月會補足先前不夠的減產份額,加上各國陸續恢復經濟活動,帶動上週原油價格週跌幅達9%,布蘭特原油收在42.2美元。

重要消息:1)俄羅斯央行19日一口氣降息4碼,基準利率調降至4.5%,降幅創五年最大。俄羅斯央行表示,第二季經濟下滑情況恐較預期來得更糟,大幅降息是為了支撐國內經濟。2)南韓今年6月前20天的出口額較去年同期衰退7.5%,跌幅已較5月的負成長12%減緩。3)印尼央行18日宣佈調降7天期逆回購利率1碼,至4.25%,符合預期。

 

全球債券市場評論

  • 聯準會擴大購買公司債,英國央行加碼購債

聯準會宣布將於6月16日透過次級市場企業融資機制(SMCCF)購買具高投資評等的個別公司債,擴大企業信貸業務。先前聯準會已於3月宣布透過一級、次級市場企業融資機制(PMCCF、SMCCF)購買公司債,向有資金需求的美國企業提供貸款,其中聯準會透過SMCCF已購入公司債ETF,包含投資級及部分高收益公司債。當日聯準會也啟動中小企業貸款計畫,透過金融機構提供6000億美元貸款給受疫情影響的中小企業。英國央行6月18日宣布將購債計畫規模加碼1,000億英鎊,並決定放緩購債步調,預期在今年底或明年初達成總額7,450億英鎊目標。

  • 新興市場國家持續降息

烏克蘭6月11日把利率調降2%至6%歷史新低;6月16日阿美尼亞降息2碼至4.5%,摩洛哥也降息2碼至1.5%;巴西央行6月17日宣布降息3碼至2.25%歷史新低,為連續第八次降息;印尼央行於6月18日降息1碼至4.25%,並下調GDP成長率預期。俄羅斯6月19日降息4碼至4.5%。

  • 每週全球債市回顧

過去一週,債市漲跌互見,新興市場美元債與美國投資級公司債分別上漲1.0%與0.9%,表現相對較佳。另一方面,新興市場當地債與全球公債則表現相對弱勢,分別下跌0.5%與0.2%。

本文所列個股名稱僅作為舉例說明,不代表任何金融商品之推介或投資建議