投資週報 歐元區4月份綜合PMI歷史新低,俄羅斯央行降息至5.5%

美股:油價震盪劇烈,抵銷疫情降溫正面消息,美股下跌。科技與生技:關注疫苗開發進度,生技股逆勢上漲。歐股:樂觀情緒降溫,週線震盪下跌。中國:企業財報週,把握機會布局長線優質股。新興市場:俄羅斯再度降息,利率創6年低點。

2020年 04月 27日
 

未來投資市場展望

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未來展望

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美股

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近期看到確診人數持續下滑,各州開始重啟規劃經濟,美國財長表示8月底大部分經濟可望恢復,我們預期美國經濟可望在第三季至明年第一季出現U型復甦。企業獲利部分,近期公布財報不佳,市場預期美國企業獲利將年減1成,預計企業獲利將在第二季落底,然市場已多數反應,預期企業獲利第三季起逐季改善,預期下半年基本面重回復甦,建議客戶應利用拉回時分批布局以參與股市上漲契機。

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科技與生技股

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1)生技股方面,市場關注疫苗進度,主因疫苗才是病毒的最終解藥,今年以來,生技指數逆勢上漲4.6%,優於標普500指數同期下跌12.2%。展望後市,相關疫苗進入人體臨床實驗,後續靜待實驗結果,目前結果相對正面,後續將看到的相關疫苗、藥物將陸續釋出,可望推升疫苗及新藥研發進度加速,持續看好生技類股。2)科技股部分,疫情來襲帶動遠距上班及電商消費等需求,雲端服務、影音串流平台及遊戲等防疫宅經濟受惠,疫情可望加速科技業數位轉型的結構趨勢,持續看好受惠雲端服務及電商消費概念的科技類股。

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歐股

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隨著歐洲多國已陸續有限解封,並研擬進一步解除封鎖的時間表和實行措施,加上歐洲央行在貨幣政策及財政政策上都做出大幅度讓利、藥物研發也有所進展,增加經濟活動復甦後的憧憬。金融市場在3月份已先行大幅度反應疫情惡化的利空,因此,跳水式的經濟數據在近期多半會在預期內,反而可留意企業公布的財報結果及未來展望。

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中國股票

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這兩週為企業財報週,雖然第一季財報低於預期的機率還是很高,短期股價或許會因為反映企業獲利下修而波動,但可望很快消化掉,不需過度憂慮。尤其伴隨疫情趨緩,官方振興消費政策陸續出籠,加上市場投資人開始放眼2021年強勁的成長復甦力道,此時應該把握財報利空回檔機會,布局長期趨勢與基本面俱佳的消費、高端科技及互聯網龍頭。

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新興市場股票

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油價短期仍面臨全球供過於求、儲油空間嚴重不足的壓力,新興國家第一季GDP普遍不佳,第二季也難有起色。不過伴隨疫情趨緩,一些國家已開始計畫逐步恢復經濟活動的時間表,需求可望緩步回升,明年第一季成長動能可期,建議投資人可從第二季開始逐步布局。

 

全球股票市場評論

 

美股:油價震盪劇烈,抵銷疫情降溫正面消息,美股下跌

盤勢分析:美國疫情趨緩,然油價大幅下滑,美股上週震盪收黑,標普500指數週線下跌1.3%,公用事業與金融類股領跌,道瓊工業指數週線下跌1.3%,收在23,775點。

總體經濟:1)美國國會通過4840億美元的抗疫紓困法案,內容包含追加用於小型企業的薪酬保護計畫撥款,為醫院及新冠病毒檢測提供資金。2)上週美國西德州原油大跌至每桶-37美元,主因受到西德州原油期貨換倉,儲油空間恐耗盡及疫情衝擊需求所致。預期下半年隨經濟活動回溫,油價可望回穩。

企業財報:目前約有14%企業公布第一季獲利,獲利較去年同期衰退24%,其中65%優於市場預期。

 

科技與生技:關注疫苗開發進度,生技股逆勢上漲

上週概況:美國疫情趨緩,但第一季財不佳,科技股上週回檔,那斯達克指數上週下跌0.2%,費半指數下跌0.2%,NBI指數續漲1.2%,收在3,962點。

重要消息:1)生技大廠吉利德傳出在中國的臨床試驗欠佳,主因中國測試患者不足,滲透率低而提前終止所致。後續應等待吉列德在在4月底公布重病患者初步數據,中度患者則預定5月取得結果,吉利德股價上週回檔5.2%,今年以來上漲31.3%。2) Netflix第一季新增付費用戶數躍增1577萬人,推升股價上漲0.9%,然公司示警一旦居家令逐漸解除,訂戶數可能出現回落,公司上週上漲0.5%。

 

歐股:樂觀情緒降溫,週線震盪下跌

上週概況:油價史上首見負值,以及經濟數據不如預期,歐股收低,道瓊歐洲600指數下跌1.16%至329.59點;德國DAX指數下跌2.73%至10,336.09點;法國巴黎CAC指數下跌2.35%至4,393.32點;英國富時100指數下跌0.60%至5,752.23點。

重要消息:1) 歐洲央行管理委員會上週三召開非例行會議,決議放寬一項關鍵的貸款標準,接受銀行以部分被打入非投資等級的資產作為抵押品,藉此保護脆弱經濟體,並確保信用持續流入急需現金的企業;2) 歐元區4月份製造業PMI初值跌至33.6,服務業PMI初值更跌至11.7,與綜合PMI齊見歷史新低。歐盟領袖舉行峰會商討價值2兆歐元的抗疫方案,盼重振區域經濟。

 

中國:企業財報週,把握機會布局長線優質股

上週概況:市場進入企業財報週而震盪,恒生指數週線截至上週五下跌2.3%,收在23,831點;A股滬深300指數週線下跌1.1%,上證指數收在2,809點。

重要消息:1)中國財政部、工信部、科技部、發改委23日聯合宣布,將原定今(2020)年底到期的新能源車補貼政策延長至2022年底,以減緩補貼退場的力道和節奏,避免已受疫情影響的車市衝擊更大。2)中國平安發布2020年第一季財報,淨利較去年同期衰退42.7%,主要因為投資收益率受到第一季全球股債均跌而降低,市場利率下滑則影響淨利差,新業務價值也衰退24%,但分析師看好下半年可望好轉,普遍維持買進看法不變。3)古井貢酒發布2020年第一季財報,營收較去年同期下滑10.6%,淨利則衰退19%。管理層認為上半年主要受疫情影響,將以去化庫存為主,但白酒消費升級趨勢不變,分析師預期後續業績可望改善。

 

新興市場:俄羅斯再度降息,利率創6年低點

上週概況:新興市場漲跌互見,週漲幅較大為泰國(週線上漲1.6%);週跌幅較大者巴西(下跌4.6%)。

商品行情&重要消息:1)油價雖然從4月21日的歷史低點回升,但因石油儲存量還在增加,市場擔心儲油設施再度面臨飽和的窘境,美國布蘭特原油週跌幅21%,上週五收在每桶21.4美元;美國西德州原油則為16.9美元。2)俄羅斯央行24日宣佈調降基準利率兩碼,至 5.5%,這是俄羅斯央行過去一年來第7次降息,利率創6年來最低,央行表示必要時仍可能進一步降息。受到油價崩跌影響,俄羅斯央行預估今年GDP將大幅衰退4~6%,但2021年將恢復成長2.8~4.8%。3) 巴西司法部長不滿總統波索納洛政治干預的舉動,上週宣布辭職,政壇分裂的消息讓疫情嚴峻的巴西雪上加霜。上週五(24日)股匯市雙雙暴跌。

 

全球債券市場評論

負油價短期衝擊股債市場信心:上週因近期西德州原油期貨在市場轉倉前下跌至每桶-37.63美元,出現自1983年有史以來最大單日跌幅。在經濟活動停滯,每日原油需求降低至3000萬桶的衝擊下,包含陸地與海上油輪儲存空間即將告竭,加上4月15日芝加哥期貨交易所臨時改寫程式,容許負價格交易下,不少無能力進行原油現貨交割的期貨投資者,在期貨轉倉日前,被迫賣出,發生踩踏事件大幅衝擊油價,也拖累全球股債市場。

歐洲央行放寬規定,接受墮落天使債為擔保品:在新冠疫情衝擊下,市場擔憂不少公司債與主權債,會受降評衝擊,觸發墮落天使事件(Fallen Angel),由投資級債券降至高收益債。但上週歐洲央行宣布,於4月7日符合最低信評之債券,如遭降評事件仍符合資格,確保銀行有足夠擔保品可用。市場預期未來歐洲央行可能如美國聯準會,放寬購債條件制高收益債。

每週全球債市回顧:過去一週,受油價崩跌影響,市場信心轉弱,債市表現不一,其中防禦性較強的美國公債與歐元投資債,分別上漲0.3與0.4%%,抗跌能力較強。另一方面,美高收與新興市場強勢貨幣主權債分別下跌2.3%與1.6%,表現相對弱勢。

 

本文所列個股名稱僅作為舉例說明,不代表任何金融商品之推介或投資建議