投資週報 新冠疫情迅速擴散引發衰退疑慮,美國股市震盪聯準會降息有望

新型病毒疫情迅速擴散至全球,美股上週重挫,標普500指數週線下跌11.5%,能源與金融類股領跌,道瓊工業指數週線下跌12.4%,收在25,409點。疫情停工因素影響,中國2月份製造業PMI指數由1月份的50大幅下跌至35.7,低於2008年11月金融風暴時的38.8,創下歷史新低。2月份財新中國製造業PMI也滑落至40.3,同樣低於2008年11月的低點40.9。

2020年 03月 02日

重點摘要

  • 新型病毒疫情迅速擴散至全球,美股上週重挫,標普500指數週線下跌11.5%,能源與金融類股領跌,道瓊工業指數週線下跌12.4%,收在25,409點。
  • 疫情停工因素影響,中國2月份製造業PMI指數由1月份的50大幅下跌至35.7,低於2008年11月金融風暴時的38.8,創下歷史新低。2月份財新中國製造業PMI也滑落至40.3,同樣低於2008年11月的低點40.9。
  • 避險需求升溫,10年期美債殖利率單週走低32個基點,全球公債資產漲勢凌厲;不過,殖利率曲線趨平現象趨於顯著,市場擔憂其為經濟衰退前兆,高收益債及新興市場債大幅修正。

 

未來投資市場展望

資產類別

資產類別

未來展望

未來展望

資產類別

美股

未來展望

美股上週重挫,市場擔憂病毒疫情將導致全球經濟衰退機率達50%,但我們認為機率極低,主因1)中國新增確診人數明顯下降,全球新增病例在未來數週持續增加,但預估增長將在3月底或4月初前放緩。2)疫情衝擊全球經濟成長,影響時間可能從第一季底延至第二季,美國經濟活動至今相對平穩。美國市場是以內需為導向,受到疫情影響預估較輕。3)預估FED將適度釋出貨幣寬鬆政策以支撐經濟。美國經濟今年溫和擴張基調不變,企業獲利成長改善,建議客戶利用拉回時逢低布局以參與股市上漲契機。

資產類別

科技與生技股

未來展望

新型冠狀病毒疫情快速擴散,NBI 生技指數2月逆勢上漲0.3%。展望後市,預期近期市場波動加大,然1)病毒疫情短期將加速相關疫苗的研發或批准速度。2)中長期而言,FDA 批准新藥速度加速,去年批准新藥件數來到48件,數量位在近5年高位水平,顯見新藥核准動能未歇。加上生技股估值面便宜,有利企業透過併購來補足產品線,持續看好生技股後市表現。建議投資人把握機會伺機分批布局生技類股。

資產類別

歐股

未來展望

新冠肺疫情埋下上半年的不確定性,隨著疫情迅速延燒,歐洲市場自難豁免於新冠病毒帶來的衝擊,所幸歐元區的貨幣、財政政策都能及時正面呼應市場期待,歐洲央行表示利率水平將維持於現在或更低水平,以支持歐元區經濟抵禦持續的國際風險,而義大利政府表示,本週將提出總金額高達36億歐元的紓困案,協助義大利度過疫情帶來的經濟重創,德國財政部長亦表示,如果疫情引爆全球經濟危機,德國將推出一系列財政刺激計劃。整體而言,疫情仍屬於非經濟面的短線衝擊,待疫情獲得控制後,歐股可望在基本面挹注下重回正軌。

資產類別

中國股票

未來展望

雖然疫情何時確定趨緩仍待觀察,加上企業紛紛陸續下修第一季業績展望,但陸港股上週跌幅明顯低於美股,顯示市場已逐漸反映投資人對疫情的憂心;且今年獲利及估值下修後,明年反而會見到更強的成長性,建議投資人此時應開始加碼具競爭力、可望因為汰弱留強效應,市占率更擴大的龍頭企業。

資產類別

新興市場股票

未來展望

新冠肺炎疫情對上週新興市場的衝擊,大於疫情發源地的中國,尤其是疫情開始傳出的俄羅斯、巴西等地,股市受創幅度最大。這顯示投資人原本以為疫情只會在亞洲散播,不料卻演變成全球災情。不過各國央行持續擴大低利政策,以降低企業槓桿壓力,可望紓緩疫情對經濟的衝擊。且分析師普遍預期2021年GDP成長率將明顯復甦,應把握系統性回檔分段布局。

 

全球股票市場評論

 

美股:新冠病毒疫情迅速擴散,市場期待聯準會本月降息

盤勢分析: 新型病毒疫情迅速擴散至全球,美股上週重挫,標普500指數週線下跌11.5%,能源與金融類股領跌,道瓊工業指數週線下跌12.4%,收在25,409點。

總體經濟: 聯準會主席鮑爾上週五發出利率前瞻,暗示將採取行動以支撐經濟,指出美國經濟的基本面仍保持強勁。不過,新冠肺炎對經濟活動造成的風險不斷演變,Fed正在密切觀察疫情的發展及對經濟展望的潛在影響。我們會運用手邊的工具適當應變,期能支撐經濟。市場預期聯準會將在3月中的利率會議中降息1碼。

 

科技與生技:病毒疫情快速擴散,有利生技股後市表現

上週概況─新冠疫情蔓延全球,科技股上週重挫,那斯達克指數上週下跌10.5%,費半指數下跌9.8%,NBI指數下跌7.2%,收在3,585點,2月逆勢上漲0.3%。

重要消息─ 1)蘋果發布本季財測預警,雖然 Windows 產品需求強勁,但供應鏈復原速度較原預期慢,透露 Windows 軟體暨與 Surface 事業部門營收恐無法達成原先預期,微軟上週下跌9.3%。2)生技大廠Gilead 主導研發治療新冠肺炎的藥物瑞德西韋,目前研發進度至臨床第二期,正與中國政府合作,進行臨床實驗。由於WHO 表示公司的實驗藥物瑞德西維是目前認為可能具有治療新冠肺炎的藥物,Gilead上週下跌0.5% , 2月全月上漲9.7%。

 

歐股:新肺疫情擴散 主要指數跌幅加劇

上週概況:投資人擔心新冠肺炎疫情恐引發社區傳播風險,歐股多數回檔。道瓊歐洲600指數下跌12.25%至375.65點;德國DAX指數下跌12.44%至11,890.35點;法國巴黎CAC指數下跌11.94%至5,309.90點;英國富時100指數下跌11.12%至6,580.61點。

重要消息:1)德國2月企業信心出乎預期上升,德國智庫伊福經濟研究所公布,德國2月IFO企業景氣判斷指數升至96.1,高過市場預期的95.3;2) 歐盟成員國歐盟事務部長24日正式批准米歇爾全權代表歐盟與倫敦進行脫歐談判,特別是針對雙方未來貿易關係的條件,預計捕魚權與公平競爭將會是兩大談判重點。

 

中國 : PMI創新低,但股市週跌幅小於美股

上週概況:新冠肺炎疫情擴散再度影響股市,恒生指數週線下跌4.3%,收在26,130點;A股滬深300指數週線亦下跌5%,上證指數跌破3,000點,收在2,880點。

重要消息:1)原定3月舉行的中國人民代表大會確認將延後開會時間。人民銀行則表示因應疫情,將動態調整定向降準政策,支持企業復工。除了先前已設立的人民幣3,000億元疫情防控專項再貸款外,再增加貸款貼現額度5,000億元。中國財政部則表示會繼續推出有針對性的減稅降費政策,支援部份產業復工復產。2)疫情停工因素影響,中國2月份製造業PMI指數由1月份的50大幅下跌至35.7,低於2008年11月金融風暴時的38.8,創下歷史新低。2月份財新中國製造業PMI也滑落至40.3,同樣低於2008年11月的低點40.9。3)補教龍頭好未來與新東方同步調降營收展望,好未來下修2020財年第四季(2019年12月~2020年2月)營收年增率展望至17-20%(原預期32%~35%);新東方亦下修同時期營收年增率展望至13-17%(原預期23%~26%)。

 

新興市場:油價創金融風暴以來最低

上週概況:新冠肺炎疫情擴散至全球各國家,衝擊新興市場全面重挫,跌幅領先者為俄羅斯(週線下跌14.8%),跌幅較小則為台灣(週線下跌3.4%)。

商品行情&重要消息:1)市場擔心新冠肺炎擴散至全球,將影響原油需求,布蘭特及西德州原油期貨價格單週跌幅分別高達13.6%及16%,創下2008年11月金融風暴以來最大的單週跌幅,布蘭特原油收在50.5美元,為2018年12 月以來最低,本週OPEC及盟國俄羅斯將召開會議討論是否擴大減產。2)韓國央行公布2月份消費者信心指數為96.9,創下2015年6月以來最大跌幅,2015年當時南韓經濟也因為中東呼吸症候群冠狀病毒(MERS)疫情受到打擊,這顯示市場對於南韓確診新冠肺炎人數暴增,對疫情的恐慌再度升溫。

 

全球債券市場評論

新冠疫情,經濟有壓力 - 新冠病毒疫情形勢愈發嚴峻,世衛組織警告可能發展成大流行病,並且表示控制疫情的關鍵「窗口期」正在縮小;受到疫情影響,今年全球經濟可能出現金融危機以來的最差年份,中國製造業和服務業PMI受疫情衝擊創下歷史最低水平;目前各國政府有望推出財政刺激措施,香港宣布1200億港元包括減稅等的紓困計畫,南韓、馬來西亞等亦相繼推出緩解疫情衝擊的財政舉措。

央行降息成藥方 - 美國聯準會主席鮑威爾表示,新型冠狀病毒對經濟活動帶來「不斷變化的風險」,暗示央行將在必要時「採取適當行動以支撐經濟」。在疫情壓力下,中國人行表態將適時適度地調整存款基準利率,由於中國商業銀行同時面臨息差下降及向實體經濟紓困的雙重壓力,調整存款利率有望使其壓力稍獲緩解。

每週全球債市回顧 - 過去一週,全球新型冠狀疫情持續爆發,避險需求升溫,10年期美債殖利率單週走低32個基點,全球公債資產漲勢凌厲;不過,殖利率曲線趨平現象趨於顯著,市場擔憂其為經濟衰退前兆,高收益債及新興市場債大幅修正。

 

總結:

過去一週,疫情擴散迅速,美股單週跌幅大,歐股主要指數跌幅加劇,中國PMI創新低,但跌幅小於美股,新興市場亦受疫情引響重挫,債市方面,全球公債領漲,高收益債及新興市場債面臨修正。

本文所列個股名稱僅作為舉例說明,不代表任何金融商品之推介或投資建議