投資週報 蘋果迎來5G轉型週期,預期全球購買意願提升

中美簽訂貿易協議,美國經濟數據回暖,上週美股續漲再創新高。花旗歐元區經濟驚奇指數自谷底持續反彈至上週五的+39.7,經濟數據優於預期的廣度持續擴大中,而脫歐協議法案本週將交由上議院表決,一旦通過將如期在月底脫歐。過去一週,美中貿易簽署第一階段協議,進一步緩解投資者緊張情緒,避險型公債表現差強人意,但多數債券資產呈現上漲,其中亞洲債券及新興市場美元債表現較為突出。

2020年 01月 20日

重點摘要

  • 中美簽訂貿易協議,美國經濟數據回暖,上週美股續漲再創新高。
  • 花旗歐元區經濟驚奇指數自谷底持續反彈至上週五的+39.7,經濟數據優於預期的廣度持續擴大中,而脫歐協議法案本週將交由上議院表決,一旦通過將如期在月底脫歐。
  • 過去一週,美中貿易簽署第一階段協議,進一步緩解投資者緊張情緒,避險型公債表現差強人意,但多數債券資產呈現上漲,其中亞洲債券及新興市場美元債表現較為突出。
 

未來投資市場展望

資產類別

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未來展望

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資產類別

美股

未來展望

時序進入財報周,市場預期美股企業獲利成長將年減1.5%,然在經濟先行指標回穩,加上中美貿易爭議朝向正面發展下,市場焦點轉向企業對未來獲利動能加速幅度。展望2020年,美國經濟溫和增長,企業獲利動能今年可望逐季升溫,預估今年可望加速成長至10%。預期在基本面回溫加上資金寬鬆下,可望延續美股多頭行情。建議當市場漲多回檔,可利用拉回時逢低布局以參與股市上漲契機。

資產類別

科技與生技股

未來展望

展望後市,時序進入財報月,市場預期去年第四季醫療保健類股企業獲利年增4%,優於美股整體企業獲利的下滑1.5%,今年則可望成長8%,獲利成長動能穩健。價值面部分,生技股本益比相對美國折價約15%,在獲利成長動能穩健,加上價值面便宜,持續看好生技股表現。建議投資人可以伺機分批布局生技產業。

資產類別

歐股

未來展望

花旗歐元區經濟驚奇指數自19年10月谷底持續反彈至上週五的+39.7,經濟數據優於預期的廣度持續擴大中,而脫歐協議法案本週將交由上議院表決,一旦通過將如期在月底脫歐,預期帶動企業投資回溫,加上無論歐元區或強森都將採擴張性財政政策來刺激經濟,伴隨中美貿易情勢改善有利出口導向的歐洲經濟體,預期歐洲股市表現可期。

資產類別

中國股票

未來展望

伴隨中美貿易戰暫時休兵,分析師預期2020年中國經濟成長率可望維持6%。雖然第一階段協議並未出現優於預期的驚喜,但中國因此提前推動許多改革開放政策,加速市場自由化與公平化,有助於提升陸企競爭力及公司治理,對經濟發展及長線股市非常正面。再來觀察重點則回到企業財報,伴隨2019年第四季財報將陸續公布,且第一季為傳統消費旺季,若企業管理層對未來展望看法優於預期,可望延續市場的多頭情緒。

資產類別

新興市場股票

未來展望

新興國家低利環境持續,降息除了可帶動更多市場資金的流量外,也有利降低企業槓桿壓力,進而增加獲利。新興市場本益比普遍低於成熟市場,2020年企業獲利成長動能則優於成熟市場,伴隨中美貿易關係獲得緩解,對新興市場有利,建議可分批持續加碼布局。

 

全球股票市場評論

 

美股:中美簽訂協議+經濟數據回溫,有利美股後市

盤勢分析: 中美簽訂貿易協議,加上美國經濟數據回暖,上週美股續漲再創新高,標普500指數週線上漲2.0%,科技與原物料類股領漲,漲幅為3.0%和2.7%,道瓊工業指數週線上漲1.8%,收在29,348點。

總體經濟: 1)去年12月零售銷售與核心零售銷售月增率分別成長0.3%及0.7%,後者優於市場預期的0.5%。整體而言,美國就業市場穩健有助提升消費動能,支撐美國經濟成長。2)中美於1月15日簽訂第一階段貿易協議,內容包含美國將對中國1200億美元商品從15%降至7.5%,中國同意在未來兩年內對美國工業、農業、能源和服務增加至少2000億美元的採購。

 

科技與生技:醫學年會來臨 +價值面低估,生技股後市可期

上週概況─在中美簽訂協議,市場氣氛樂觀,激勵科技股上漲,再創歷史新高,那斯達克指數上週續漲2.3%,費半指數上漲0.7%,NBI指數則是上漲1.1%,收在3,827點。

重要消息─ 1)根據瑞銀證券最新的智慧手機調查數據,超過20%的受訪者願意購買5G iPhone,預估在2020會計年度,蘋果iphone 銷量將年增5%達到1.96億,隨著蘋果迎來5G轉型週期,預期全球(包含中國)購買意願提高,蘋果上周上漲2.7%。2)巴克萊研究指出,拜瑪林製藥(BMRN)治療血友病的基因療法Valrox可望在今年獲得批准,而治療嬰幼兒軟骨發育不全的創新療法Vosoritide可望在明年期中獲得批准。此外,管理階層表示本年度營收有望達20億美元並在GAAP準則下可達收支平衡或是更好。拜瑪林製藥今年以來上漲約4.4%。

 

歐股:中美貿協助陣 主要指數多收高

上週概況:在中美簽署第一階段貿協助陣下,歐股持續上漲。道瓊歐洲600指數上漲1.29%至424.56點;德國DAX指數上漲0.32%至13,526.13點;法國巴黎CAC指數上漲1.05%至6,100.72點;英國富時100指數上漲1.14%至7,674.56點。

重要消息:1) 歐元區2019年11月工業生產月增0.2%,優於前期-0.9%,但升幅仍略低於市場預期的0.3%,年減1.5%,不如預期-1.1%;2) 歐洲汽車工業協會表示,由於2020年環保法規趨於嚴格,帶動購車需求提前出籠,去年12月歐盟及歐洲自由貿易聯盟國家的新車註冊量增長21.4%至126.17萬輛,連續第4個月增長,並為連續第六年成長。

 

中國: 中美第一階段協議將加速市場自由化

上週概況:中美簽訂第一階段協議已提前反映,恒生指數周線上漲1.5%,收在29,056點;A股滬深300指數周線小跌0.2%;上證指數下跌0.5%,收在3,075點。

重要消息:1)中美1月15日於華府舉行第一階段貿易協議簽約儀式,中國將在未來兩年增加對美國商品採購2000億美元,美國則同意調降1200億美元中國商品的關稅由15%減至7.5%,但3800億美元商品課徵25%關稅仍舊維持。中國承諾加強知識產權保護,還有不得強制外資企業轉讓技術作為進入市場的條件;協議也明定了雙方評估和爭端解決機制,這是在原本WTO貿易爭端機制之外,另外增加的新管道。2)中國國家統計局公布2019年GDP成長率為6.1%,其中第四季年增率為6.0%,符合官方6%~6.5%的目標。3)中國工信部部長表示今年政府對於新能源車的補貼不會退場,政策轉彎出乎產業界意外,原本官方規劃會漸進式退場,此言帶動低迷許久的電動車族群大漲。

 

新興市場:南非降息1碼,土耳其降息3碼

上週概況:新興市場上週普遍上漲,漲幅領先者為南非及巴西(周線均上漲2.6%),漲幅較弱則為印度(周線上漲0.8%)、台灣(上漲0.5%) 。

商品行情&重要消息:1)中美簽訂貿易協定,加上美國參議院批准美墨加貿易協定(USMCA),提振能源需求,上週油價跌勢收斂,布蘭特原油收在64.85美元。2)俄羅斯總統普丁15日發表國情諮文提議公投修憲,並計畫在2024任期屆滿前,授予國會及總理更大權力,俄國總理及內閣隨即總辭,分析師認為普丁此舉乃為了任期屆滿後仍可掌握俄國實權的鋪路打算。3)由於經濟成長趨緩,加上通膨已回落自2010年12月以來最低水平,南非央行16日宣布降息1碼至6.25%,創4年來新低。4)儘管通膨嚴重,土耳其央行16日再次宣布降息3碼(75個基點)至11.25%,降息幅度超過市場預期的兩碼。

 

全球債券市場評論

美中貿易有協議,經濟有底氣 - 中美兩國終於簽下第一階段貿易協議,該協議長達94頁,涵蓋智慧財產權、中國採購、技術轉讓、匯率執行、金融服務等部分,內容基本符合市場預期;然而,關稅、行業補貼、華為等問題仍是未定之數,預期將在第二階段協議進行討論。受惠於年末假期購物熱潮,美國12月零售銷售情況強勁成長,較2018年12月成長5.8%。

全球降息進行式 - 由於經濟成長放緩,加上通膨率已觸及 2010 年12 月以來最低水平,1/16南非央行宣布降息 25 個基點至 6.25%,利率水平創4年來最低。英國央行轉向鴿派,市場認為英國央行於1月會議降息機率大幅增加。中國農曆新年將至,央行上週重啟中期借貸便利(MLF)和14天期逆回購操作為年節注入資金,淨投放量達9,000億元人民幣。

每週全球債市回顧 - 過去一週,美中貿易簽署第一階段協議,進一步緩解投資者緊張情緒,市場風險性情緒再度升溫,全球債市漲跌互見,避險型公債表現差強人意,但多數債券資產呈現上漲,其中亞洲債券及新興市場美元債表現較為突出。

 

總結:

過去一週,中美簽訂貿易協議,加上美國經濟數據回暖,上週美股續漲再創新高,歐股主要指數收高,中國因提前推動許多改革開放政策,加速市場自由化與公平化,有助於提升陸企競爭力及公司治理,新興市場方面,南非降息1碼,土耳其降息3碼,低利率環境持續。債市方面,避險型公債表現較差強人意,但多數債券資產呈現上漲,其中亞洲債券及新興市場美元債表現較為突出。

本文所列個股名稱僅作為舉例說明,不代表任何金融商品之推介或投資建議