投資週報 醫療年會激勵生技類股上漲,5G需求帶動半導體產業復甦

貿易利多行情延續,中美協商進展良好,推升美股上週再創新高。受惠廠商回補庫存,加上5G手機、遊戲、數據中心和電腦晶片需求回升,預測2020年半導體產業出現復甦,另即將來臨的醫療年會,將為生技產業帶來利多。過去一週,風險偏好持續走升,風險性資產呈現上漲,表現較為強勢,市場投資氣氛佳,避險需求受壓抑,公債及投資級債表現差強人意。

23 Dec 2019

重點摘要

  • 貿易利多行情延續,中美協商進展良好,推升美股上週再創新高。
  • 受惠廠商回補庫存,加上5G手機、遊戲、數據中心和電腦晶片需求回升,預測2020年半導體產業出現復甦,另即將來臨的醫療年會,將為生技產業帶來利多
  • 過去一週,風險偏好持續走升,風險性資產呈現上漲,表現較為強勢,市場投資氣氛佳,避險需求受壓抑,公債及投資級債表現差強人意。
     
 

未來投資市場展望

資產類別

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未來展望

未來展望

資產類別

美股

未來展望

展望2020年,1)代表美國內需動能的ISM非製造業指數表現穩健,美國商業信心和投資回升,加上中美貿易能見度改善,將在未來數月支撐經濟成長,預期美國明年經濟動能落底回溫,經濟成長可望加速。2)美國通膨壓力仍低,預期聯準會利率政策偏寬鬆,3) 企業獲利動能加速,明年可望成長10%,持續看好美股多頭行情。建議利用逢低布局以參與股市上漲契機。

資產類別

科技與生技股

未來展望

1)科技股部分,在中美貿易戰降溫,明年進入5G晶片元年,預期5G帶動晶片需求及新產品上市,預期美國科技股獲利成長可望由今年的衰退2%,明年加速成長至10%,持續看好明年科技股表現。2)生技股部分,時序進入2020年第一季醫學年會旺季,根據過去經驗,即將來臨的1月摩根大通健康醫療年會,是全球重大醫學年會重頭戲,在新產品與新技術的帶動下,將為生技產業帶來利多,2020年第一季生技類股可望續強,建議投資人可以伺機分批布局生技股。

資產類別

歐股

未來展望

花旗歐元區經濟驚奇指數自10月10日谷底的-79持續反彈至12月20日的+16.3,經濟數據優於預期的廣度持續擴大中,而脫歐協議法案得以通過,將結束「一拖再拖」的局面,給出脫歐程序一個「明確的時間表」,禁止英國政府將脫歐過渡期時間延長到2020年之後,搭配強森將採擴張性財政政策來刺激經濟,使英國經濟情勢趨於明朗,伴隨中美貿易朝正向發展,預期歐洲股市表現可望隨其他主要股市漸入佳境。

資產類別

中國股票

未來展望

中美即將簽署第一階段協議,在大方向上具有重大意義,雖然雙方關係未來還是會有拉扯,但有協議總比沒協議好,代表雙方願意談下去。儘管中美關係變化仍會是明年的主要風險,但現在市場對川普政策已經比較熟悉且能預期,估值也沒有過熱;加上中國市場持續開放,2020年開始幾乎全部開放金融業外資持股,有利股市結構更健康;還有中國政府經濟管理能力提高,不再只是一味調控,這些對2020年股市都是很重要的總經面支撐,投資人宜偏多看待。

資產類別

新興市場股票

未來展望

中美貿易關係好轉有利整體新興市場,另一方面,儘管GDP成長率不如預期,但很明顯多數新興國家2020年的經濟成長均優於2019年,搭配利率寬鬆環境仍然不變,有利新興國家企業及股匯市,投資人應把握此時布局新興股市。

 

全球股票市場評論

 

美股:中美貿易樂觀氣氛延續,美股再創新高

盤勢分析: 中美貿易樂觀情緒延續,川普表示與中國進行良好對話,推升美股上週續創新高,標普500指數週線上漲1.7%,能源與醫療保健類股領漲,道瓊工業指數週線上漲1.1%,收在28,455點。

總體經濟: 1)美國第三季GDP終值為2.1%,符合市場預期,其中個人消費成長上修0.3個百分點至3.2%,顯示美國內需消費強勁,可望支撐美國經濟持續擴張。2)11月核心PCE指數由前月的1.7%小幅下滑至1.6%,低於聯準會目標的2.0%,美國通膨壓力不高,市場預期名年基準利率維持不變機率較高。3)川普成為美國歷史上第三位被參議院彈劾的總統,市場預期下月送交參議院通過彈劾川普機率極低。

 

科技與生技:醫學旺季將來臨,生技股後市可期

上週概況─中美貿易樂觀情緒延續,上週科技股續創新高,那斯達克指數上週上漲2.2%,費半指數上漲3.2%,NBI指數週線上漲1.3%,收在3,831點。

重要消息─ 1)摩根大通發布研究報告,受惠廠商回補庫存,加上5G手機、遊戲、數據中心和電腦晶片需求回升,預測2020年半導體產業出現復甦,產業營收將增長4-7%,而獲利也將增長8-12%,持續看好半導體類股表現。2)基因療法(包含替換及編輯基金及整個細胞)有望通過一次性療法醫治慢性疾病,不單提高治療效果,同時降低門診成本,可望顛覆生物製藥行業,我們預期基因療法相關公司的企業併購活動將越來越活躍。

 

歐股:英議會通過脫歐協議法 帶動主要指數收高

上週概況:脫歐協議法無懸念通過,市場不確定性進一步消除,帶動歐股上漲。道瓊歐洲600指數上漲1.55%至418.40點;德國DAX指數上漲0.27%至13,318.90點;法國巴黎CAC指數上漲1.73%至6,021.53點;英國富時100指數上漲3.11%至7,582.48點。

重要消息:1)英國央行貨幣政策委員會上週決議利率不變,連續17個月將利率維持在0.75%,目前英國勞動力市場方面依然緊縮,就業率處於歷史最高水平,最新11月英國 CPI維持在1.5%,核心CPI則維持在1.7%,大致符合央行預期。官員們預計,未來幾年,通貨膨脹和經濟增長將逐步回升,若預期成真,將會有限度、逐步升息;2) 英國議會上週五投票表決首相強森的脫歐協議法案,並以358票對234票通過,確認英國在明年1月31日脫離歐盟。

 

中國: 中美即將簽署第一階段協議

上週概況:中美1月可能簽定貿易協定推升市場樂觀情緒,恒生指數週線上漲0.7%,收在27,871點,YTD漲幅為7.8%;A股滬深300指數週線上漲1.2%,YTD漲幅為33.4%。

重要消息:1)美國財政部長梅努欽19日表示,中美第一階段貿易協議目前進入技術性階段,協定文本已經完成,將在明(2020)年1月初簽署。美國總統川普也推文表示,他已與中國國家主席習近平通過電話,雙方有非常好的溝通,且中國也開始兌現承諾,進口美國農產品。2)石藥集團高血壓專利藥「玄寧」獲得美國FDA審核通過,成為中國本土企業第一個取得美國完全核准的新藥,也意味著該藥品已拿到在全球銷售的許可證。在香港掛牌交易的石藥集團為成份股之一,也是恒指編制50年來的第一檔醫藥股。

 

新興市場:南韓、泰國下修今明年GDP成長預估

上週概況:新興市場上週普遍上漲,漲幅領先者為巴西(週線上漲2.3%)、印度(上漲1.6%)、南韓及俄羅斯(均上漲1.5%),僅泰國表現較弱。

商品行情&重要消息:1)中美貿易局勢樂觀進展,加上OPEC產油國在12月初提議擴大減產,推升油價,布蘭特原油上週五收在66.1美元,創9月中旬以來的最高價。2)南韓政府上週四(19日)下修今明年GDP成長率預估,2019年估計僅2%,低於原2.4%的目標,也是近10年來最糟。2020年則受惠於全球貿易情勢好轉、加上半導體需求復甦,GDP成長可望提升至2.4%,但這也低於今年7月時的預測值2.6%。3)泰國央行上週三(18日)決議維持基準利率於1.25%不變,另外也調降對今明年的經濟成長預估,2019年預估值由2.8%下修至2.5%,2020年則由3.3%下調至 2.8%。泰國央行總裁表示,若經濟成長持續不如預期,將會進一步的採取更寬鬆的貨幣政策。

 

全球債券市場評論

中美經濟報佳音 - 美中達成第一階段協議後提振風險性情緒,美國財長梅努欽亦表示中美第一階段貿易協議將於1月初公布並簽署。此外,美、中經濟數據亮眼,美國11月新屋開工數增長優於預期、營建許可攀升至今年高點,加上近期製造業生產反彈幅度超過預期,個人支出及收入成長均超出預期,顯示假日購物季或有強勁表現;先前略顯疲態的中國經濟亦重拾動能,11月工業增加值成長6.2%、零售銷售表現亦優於預期。

央行動向意料之中 - 上週英國與日本央行均決議維持利率不變,日本央行聲明表示,海外經濟放緩對日本國內需求構成的壓力較為有限。瑞典央行則決定調高短期利率,使基準利率由-0.25%升至0%,過去5年來首次擺脫負利率,並為近期少數實施緊縮貨幣政策的央行。

每週全球債市回顧 - 過去一週,中美達成第一階段貿易協議,風險偏好持續走升,風險性資產呈現上漲,其中以亞洲及美國高收益債表現最為強勢,其次則為新興市場債;市場投資氣氛佳,避險需求受壓抑,公債殖利率走升,公債及投資級債表現差強人意。

 

總結:

中美貿易樂觀情緒延續,中國股市上漲,美股再創新高,歐股方面,脫歐協議法通過,帶動主要指數收高,債市方面,亞洲及美國高收益債表現最為強勢,其次則為新興市場債;公債及投資級債表現則差強人意。

本文所列個股名稱僅作為舉例說明,不代表任何金融商品之推介或投資建議