投資週報 iPhone新機銷售優於預期,企業基本面轉好推升獲利成長

美、中雖達成第一階段協議,激勵美股上漲,但根據過去經驗兩國也可能先休兵、後升級,預期消息面將持續影響市場。科技股方面,在5G趨勢帶動及iPhone 新機銷售優於預期下,基本面可望逐漸好轉,市場預估企業獲利成長將在第三季落底後逐季改善。美國聯準會宣布,自10月中旬開始,每月將購買600億美元的美國國庫券持續至明年第二季,以增強對作為貨幣政策指導工具的基準利率之控制,同時防止貨幣市場動盪。

2019年 10月 14日

重點摘要

  • 美中雖達成第一階段協議,激勵美股上漲,但根據過去經驗兩國也可能先休兵、後升級,預期消息面將持續影響市場。
  • 科技股方面,在5G趨勢帶動及iPhone 新機銷售優於預期下,基本面可望逐漸好轉,市場預估企業獲利成長將在第三季落底後逐季改善。
  • 美國聯準會宣布,自10月中旬開始,每月將購買600億美元的美國國庫券持續至明年第二季,以增強對作為貨幣政策指導工具的基準利率之控制,同時防止貨幣市場動盪。
 

未來投資市場展望

資產類別

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未來展望

未來展望

資產類別

美股

未來展望

美、中雖達成第一階段協議,但根據過去經驗兩國也可能先休兵、後升級,預期消息面將持續影響市場。展望後市,儘管股市仍可能因為經濟數據好壞或政治消息面而波動,但在市場資金面維持寬鬆、企業基本面仍佳,加上降息機率提高,有助於緩解經濟下滑壓力,建議利用美股震盪較大時逢低布局。

資產類別

科技與生技股

未來展望

展望後市,1)科技股方面,在5G趨勢帶動及iPhone 新機銷售優於預期下,基本面可望逐漸好轉,市場預估企業獲利成長將在第三季落底後逐季改善,市場預期企業明年業績可望成長12%。2)生技股方面,今年受到政策雜音影響,生技股表現較為弱勢。然在大型藥商透過併購提升公司獲利動能背景下,由於估值便宜,反而有利企業進行併購以增進未來成長動能,併購向來有利於長線估值提升,建議投資人可在波段相對低點加碼長期趨勢看好的生技股。

資產類別

歐股

未來展望

英國及歐盟把握時間加緊腳步協商,惟進度仍不如歐盟預期,歐盟認為,要在本週歐洲峰會前跟英國達成脫歐協議仍有難度。中美貿易戰雖往前邁一步,但目前雙方達成的仍然是原則性協議,書面協議仍需數週,市場只能稍紓一口氣,瑞銀預期,此次中美貿易戰臨時停火可能不會持續太久,並非中美貿易戰的結束,亦不會改變2020年經濟增長放緩的展望。在英國脫歐、貿易戰前景未明之前,短期內歐股恐隨市場消息維持震盪格局。

資產類別

中國股票

未來展望

投資人原本對協商結果不抱太多期待,但此次傳遞出積極訊號,儘管沒有太大幅度的突破,現有的25%關稅並未取消,中美也尚未簽訂具體協議,然而原定要上調的關稅推遲實施,加上川習會可望於11月再現,有利推升市場信心。且近期有多項利多因素加持,除了放寬資本市場限制等寬鬆政策外;產業面則有5G帶動的新一輪科技趨勢,且未來一個月將進入第三季企業財報公布期,若基本面優於預期,將持續推升市場作多情緒。

資產類別

新興市場股票

未來展望

新興國家今年不但有貨幣寬鬆政策加持,也陸續祭出財政政策,除了印度推出企業減稅外,巴西最重要的年金改革法案可望過關,也將帶來實質的財政改善效益。亞洲國家方面,製造業PMI持續穩定在略低於50的水準,波動幅度不大,意味著亞洲經濟走勢相對平穩,雖說仍面臨貿易戰風險帶來的經濟下行壓力,但伴隨5G換機潮對科技業將帶來的挹注,未來可望逐漸復甦,投資人應把握此時布局新興股市。

 

全球股票市場評論

 

美股:美、中達第一階段貿易協議,激勵美股上漲

盤勢分析: 美、中在上週五達成第一階段貿易協議,上週美股先跌後漲,標普500指數週線上漲0.6%,其中原物料與工業類股領漲,公用事業及核心消費類股領跌。道瓊工業指數週線上漲0.9%,收在26,817點。

總體經濟: 1)美、中達成第一階段貿易協議,美國暫停原訂10月15日向2500億美元商品調高關稅至30%,,中國承諾擴大購買美國農產品400至500億美元農產品,雙方在知識產權、金融服務與大宗商品採購等領域達成一致,並計畫在11月中的亞太經濟組織峰會上簽屬第一階段協議。2)聯準會上週宣布擴表措施,將於10月15日起,每月購美600億美元國庫券,至少持續至2020年第二季,聯準會強調本次購債僅為支持政策有效性的技術措施,不代表貨幣政策基調的改變。

 

科技與生技:美、中達成協議加5G題材,科技股續漲

上週概況─在美、中達成第一階段貿易協議,上週科技股全面上漲,那斯達克指數上週上漲0.9%,費半指數則續漲1.1%,NBI指數週線上漲0.7%,收在3,151點。

重要消息─ 半導體產業受AI、5G相關企業需求帶動,將於2020年擺脫谷底。1)在邏輯IC與代工部分,AI與5G相對需要高速的運算處理,將帶動5、7奈米製程研發,製程所需的EUV微影技術設備隨之提升,有利半導體設備產業,其中設備大廠艾斯摩爾EUV設備銷售今年可望成長66.6%至30台。2)在記憶體產業部分,記憶體受惠AI、5G趨勢中資料儲存的需求增加下,記憶體報價可望於2020年上半年逐步回穩。

 

歐股:脫歐與中美貿談雙利多 主要指數大漲

上週概況:英國與歐盟有望達成新的脫歐協議,加上中美貿易談判可能取得局部成果,歐股上週收高。道瓊歐洲600指數上漲3.0%至391.61點;德國DAX指數上漲4.15%至12,511.65點;英國富時100指數上漲1.28%至7,247.08點;法國巴黎CAC指數上漲3.23%至5,665.48點。

重要消息:1) 英國脫歐出現轉機,英相強森和愛爾蘭總理意外宣布,找到方法有望讓英國取得脫歐協議。歐盟發言人亦表示,和英國的最後談判具有建設性;2) 據研究機構Sentix調查顯示,10月歐元區投資者信心指數從9月的負11.1降至負16.8,為2013年4月以來最低值;3) 德國8月工業訂單較前月下降0.6%,下降幅度因國內需求疲軟而略為大於預期,顯示製造業仍在下滑。

 

中國: 輸美商品暫不加稅,川習會可能11月登場

上週概況:中美貿易協商達成共識重振市場信心,恒生指數週線上漲1.9%,收在26,308點,YTD重新翻正為1.8%;A股滬深300指數週線上漲2.6%,YTD漲幅為30%。

重要消息:1)中美貿易談判達成局部協議框架,美方暫停原定10月中旬對中國商品上調25%關稅至30%一事,中國則承諾購買400-500億美元農產品。川普可能在11月APEC峰會上與習近平見面,但雙方並沒有明確時間表簽訂協議。2)中國證監會宣布明年1月1日起取消期貨公司外資持股限制,4月1日起取消基金公司外資持股限制,12月1日起則取消證券公司外資持股限制,官方原定2021年才取消外資股比限制,現在將時間表提前一年。3)美國商務部7日增列多家中國業者於貿易黑名單中,未經美國政府許可,不得向美企購買零組件,其中上市公司有四家,全球影音監控設備的龍頭業者海康威視也被名列其中。

 

新興市場:南韓電子大廠財報優於預期

上週概況:新興市場普遍上漲,領跌市場包括:南非(週線+2.9%)、恒指(週線+1.9%)、俄羅斯(週線+1.4%)。

商品行情&重要消息:1)中美貿易談判達成暫時協議,貿易戰可望暫時休兵,推升市場情緒,上週原油漲幅約3.6%,布蘭特原油重新站回60.5美元。2) 南韓電子大廠三星公布第三季初步財報,營業利益衰退幅度(-56%)優於市場預期,主要因記憶體出貨好轉,庫存下降,分析師指NAND報價已開始走高,DRAM價格可望在一兩個季度後跟進。另外三星Galaxy Note 10在韓國和歐洲市場買氣佳,5G旗艦機的南韓銷售突破100萬支,為該公司史上在南韓銷售最快的旗艦機。

 

全球債券市場評論

美中貿易再現和平紅利 - 川普宣布美中達成重大「第一階段」貿易協議, 中美最快可能於11月簽署。中國將把對美國農產品購買額提高到每年400-500億美元,同意部分智慧財產權作法,並且在金融服務和匯率相關方面做出讓步。作為交換,美國將推遲原定於10月15日執行的關稅上調計畫 ,並考慮去除中國的匯率操縱國標籤。

美國聯準會開買國庫券 - 美國聯準會宣布,自10月中旬開始,每月將購買600億美元的美國國庫券(期限從5週到一年不等),至少持續至明年第二季,以增強對作為貨幣政策指導工具的基準利率之控制,同時防止9月中旬美國貨幣市場動盪再度重演。

每週全球債市回顧 - 過去一週,受到中美貿易談判有譜激勵,風險性資產走揚、避險性資產走弱;隨美國10年期公債殖利率單週上漲20個基點,公債及投資級債走低,各區域高收益債全數走高,新興市場當地貨幣債則受惠於美元走弱,單週呈現上漲。

 

總結:

過去一週,美中達成第一階段協議之消息帶動美國及中國股市上漲,受惠於脫歐協議進展及貿易戰利多消息,歐洲主要指數大漲,債市方面,公債及投資級債走低,各區域高收益債全數走高,新興市場當地貨幣債則受惠於美元走弱,單週呈現上漲。

本文所列個股名稱僅作為舉例說明,不代表任何金融商品之推介或投資建議