投資趨勢 2019Q4 中美關係轉趨正面,中國內需消費股業績報佳音

【投資觀點-中國股市】中美雙方預定10月初於華府重啟經貿談判,中美關係轉趨正面。近期中國內需消費龍頭最新財報結果優於預期,業績並未受到貿易戰影響,顯見選對具競爭力的優質公司才是投資關鍵。

16 Sep 2019

中美雙方預定10月初於華府重啟經貿談判,中國在談判前宣布豁免部分美國產品的關稅,美國也隨即釋出善意,推遲提高關稅的實施日期1。我們建議投資人把握投資時機,理由為:

1.貿易戰影響時間縮短,全面課稅的最大風險已反映

中美關係轉趨正面重振市場信心,只是從過去幾次協商的經驗來看,雙方未必能在短期內達成協議,但市場對於貿易戰的反映時間已逐次縮短。2018年股市修正長達8個月;今年5月川普宣布對2000億美元商品課徵關稅後,則僅修正一個月;8月初再對3000億美元商品課10%關稅時修正約兩周;到先前再次加碼課稅,代表貿易戰最大的風險(全面課稅)已經反映,市場修正時間又縮得更短。雖說最後是否會加徵關稅還待觀察,但這部分風險也已逐步反映,此時應該把握逢低布局的機會。

2.政策利多再端出,股市估值已低於長期平均

近期官方持續釋出利多政策,包括:1)人行再度啟動降準,9月16日起全面下調存款準備率0.5個百分點(2碼),代表中國將擴大貨幣寬鬆力道,以增加中小民營企業的流動性;2)取消合格境外機構投資者(QFII)和人民幣合格境外機構投資者(RQFII)的投資額度限制,A股向來以散戶為主,此舉可望加速提高外資法人佔A 股的比重,有利A股結構調整。另一方面,恒指與A股截至8月底之本益比各為10.3倍及12.4倍(圖2),低於5年平均(各為12倍及13倍),從估值來看仍極具投資吸引力。

3.需消費股業績普遍報佳音,未來展望偏正面

一些內需消費龍頭最新財報結果優於預期(詳見附檔),業績並未受到貿易戰影響,顯見選對具競爭力的優質公司才是投資關鍵。

本文所列個股名稱僅作為舉例說明,不代表任何金融商品之推介或投資建議


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