2018年5月23日 美國企業爭相進行股份回購,總收益策略可望受惠

美國30年來規模最大的減稅法案於今年1月份正式上路,此項稅改計劃相關效應於今年第一季已顯著發酵,過去幾個月股份回購(buybacks)與股利發放(dividend payment)活動已見明顯增溫!

23 May 2018

美國30年來規模最大的減稅法案於今年1月份正式上路,有關公司稅率的部份,包括將公司稅率由35%降至21%、將海外現金所得匯回稅由35%降至15.5%。此項稅改計劃相關效應於今年第一季已顯著發酵,首波感受深切的並非受薪階級或終端消費者,反而是企業股東─因為過去幾個月股份回購(buybacks)與股利發放(dividend payment)活動已見明顯增溫!

2018年美國股份回購金額將創歷史新高

根據研調機構TrimTabs分析,今年第一季美國企業宣佈股份回購金額達2,231億美元,趨勢相當強勁。由於年初至今美股表現相對震盪,預估也有推波助瀾的效果,更加吸引美國企業將手上自由現金流量運用於股份回購等回饋股東的行為之上。券商JP Morgan即預估,今年標普500指數成分企業股份回購金額總計將超過8千億美元,除了將比去年度的5,300億美元大幅增長逾50%之外,也將超越2007年歷史高點的6,500億美元記錄。若以目前標普500指數市值23兆美元估算,今年度股份回購總額市值佔比將達3.5%。更重要的是,股份回購使得在外流通股數減少,將直接墊高企業每股盈餘(EPS),因此對每股獲利成長動能也有顯著加分效果。

標普500指數買回庫藏股總金額(年資料)

蘋果登高一呼,獲股神青睞

蘋果(Apple)於2018年5月1日宣佈上季EPS年增25.3%,創歷史新高,同時宣佈加碼一千億美元股份回購計畫與提高股利,巴菲特旗下Birkshire Hathaway隨之宣佈增持7,500萬股。自宣佈加碼回購後自2018年5月17日止,蘋果股價上漲13.15%,漲幅大幅度領先標普500指數的2.81%,顯見股份回購對於短期股價確有提振效果。

蘋果(Apple)近一年股價走勢圖

買回庫藏股已成美國企業現金運用主流

根據券商JP Morgan即統計,目前標普500指數成分企業總計海外現金與投資總額有1.67兆美元,不含金融類股亦有高達1.19兆美元,其中來自資訊科技產業的現金就佔了三分之二,其次為醫療保健及工業類股,分別佔有11%與9%。亦即,資訊科技及醫療保健產業將是主要決定後續這些龐大的現金如何運用的關鍵。
由長期趨勢觀察,美國企業將現金用來投資增長,包括資本支出、研發、併購等活動的佔比,由2000年的高達74%大幅下降至目前僅約57%;用以回饋股東的比例,包括股份回購與股利方法,則由當年的26%提升至43%,逐漸成為主流。

美國企業現金運用趨勢

股份回購企業長期股價表現遠勝大盤

統計2001年至今,標普500指數累計漲幅約273%,其中股份回購及股利發放成分股表現遠遠領先大盤,漲幅分別高達604%及527%,顯示穩定進行股份回購及發放股利的企業除了具備成功營運的品質保證之外,也因長期提供穩健收益率,進而獲得投資人青睞。

2001年初至今指數標準化走勢

首要受惠─瑞銀(盧森堡)美國總收益股票基金(本基金配息來源可能為本金)

本基金投資策略具備兩大主軸,選股55%來自高品質標準、45%來自總收益標準。除了潛在股票投資資本利得之外,透過現金股利殖利率及股份回購收益率,進一步提高收益來源。此外,基金投資組合採分散式投資於100檔左右股票,有效降低波動風險,截至今年4月30日為止,3年年化波動度僅10.34%。綜上,本基金以追求長期資本增值為主要目標,適合作為投資組合中的核心部位,建議投資人長期持有。

基金特色

本文所列個股名稱僅作為舉例說明,不代表任何金融商品之推介或投資建議