2018年 10 月 18 日 投資美股、兼顧波動

貿易戰紛紛擾擾,短期來看似乎尚未有平息的跡象。瑞銀資產管理認為,今年第四季、甚至展望2019年,美股盤勢展望不脫三大主軸:獲利基本面、貿易戰、股份回購。未來若貿易戰能消、獲利面與題材面(股份回購)漲,則美股投資仍大有可為!

18 Oct 2018

貿易戰─可能擴大,但對美實質影響仍有限

這一波由川普點燃的全球貿易戰,目前看起來美國政府仍舊掌握主導權,包括川普一直抨擊的NAFTA協議,也在分別於墨西哥與加拿大協商之後,創造了新的局面。目前砲火集中在中國,繼第一波的500億美元、第二波的2千億美元中國進口商品分別課徵25%與10%關稅之後,美國政府更加碼表示,若中方反擊威脅其農業及其他行業,將升級至第三階段,亦即額外向2,670億美元的中國商品徵關稅,並且考慮自2019年起將前述2千億美元中國進口商品關稅由10%進一步提高至25%。

根據瑞銀證券估計,若美中貿易戰升級至第三波,對2019年度企業EPS負面衝擊將由1.8個百分點提高至2~4%個百分點,不過目前市場分析師平均預估明年度美國企業獲利成長逾僅為10.2%,該數值已顯著低於過去20年平均的14.5%,指向市場預期保守,未來存在上調空間。此外,美、中雙方領導人(川普與習近平)有望於11月底G20高峰會中會面,屆時美國期中選舉也已選完,雙方貿易關係仍存在轉圜餘地。

企業獲利─領先資本支出,將維持景氣動能

美股即將進入3Q18財報季,目前市場預期該季企業獲利年增19.5% (前季為23.9%)、營收年增7.4% (前季為9.6%),淨利率則預估擴張120 bps,而在美國景氣持續穩健增長之環境下,瑞銀證券分析,該季獲利至少存在2%的上調空間。

此外,根據歷史經驗,企業獲利成長通常領先資本支出成長約1年左右,我們深信以目前美國企業獲利雙位數增長之態勢,未來資本支出仍有進一步擴張之空間,有利於維持美國景氣成長動能。

股份回購─可視為美股的隱藏版利多

今年第三季企業股份回購活動較去年同期大幅成長2.5倍,高盛證券統計,全年美國企業股份回購總額預估達一兆美元,將創歷史新高量。高品質的股份回購股表現不僅受利率變動的干擾程度較低,且目前相關題材股評價相對大盤便宜,因此質優的股份回購股可有效對抗市場波動,因此股份回購題材可視為美股大盤的隱藏版利多。

本文所列個股名稱僅作為舉例說明,不代表任何金融商品之推介或投資建議