2018年5月22日 川普發表「美國優先」藥價政策,市場解讀中性偏多

美國總統川普發表其「美國患者優先」計劃藍圖,此一藍圖針對美國藥價過高、政府缺乏議價能力、病患自付額過高、他國政府搭美國醫藥投資與創新便車等現存弊端,擬定四大策略方針因應

22 May 2018

上週五(5 月11 日)美國總統川普發表其「美國患者優先」計劃藍圖,闡述其念茲在茲的藥價管控政策。此一藍圖針對美國藥價過高、政府缺乏議價能力、病患自付額過高、他國政府搭美國醫藥投資與創新便車等現存弊端,擬定四大策略方針因應。

1.增加競爭力(Improved competition)

  • 將設立規範,防止藥廠之間透過鑽法律漏洞的方式,例如藥品風險評估暨管控計劃(Risk Evaluationand Mitigation Strategy, REMS),阻饒競爭對手新藥研發上市進程。
  • 一方面提倡生技新藥創新與競爭力,另一方面也鼓勵學名藥與生物相似藥發展。

2.提高談判力(Better Negotiation)

  • 允許聯邦醫療保險Part D(處方藥)計劃擁有更多替代彈性,防止獨佔藥品漲價。
  • 強調聯邦醫療保險Part D 計劃改革,將賦予保險公司更大權力,為其受益人跟藥廠進行議價。
  • 針對他國政府搭美國醫藥投資與創新便車之問題,進行跨部門評估,以便擬定長期因應策略。

3.鼓勵降價(Incentives for lower list prices)

  • 透過FDA 要求藥廠於廣告行為中,揭露藥品定價。
  • 定期更新聯邦醫療保險計劃藥品定價表,以確保藥品價格呈現高度透明。

4.降低自付(Lowering out-of-pocket costs)

  • 禁止聯邦醫療保險Part D 計劃合約,於未使用保險情況下反能支付較低自付額時,未能如實告知病患。
  • 改善聯邦醫療保險Part D 計劃資訊揭露完整度,包括提供病患藥品漲價資訊,並充分告知較低成本替代方案。

藥價管控「高舉輕放」

綜觀川普上述有關藥價政策演說,除了重申加速通過更多學名藥以降低藥價之外,先前市場所擔憂的政府直接向藥廠進行議價、以及開放加拿大學名藥進口等政策並未被提及,川普更表示要將藥品價格加入國際貿易談判,以提高藥品出口價格,使市場解讀中性偏多,生技指數也因市場情緒獲得舒緩之下,而於上週五出現大幅反彈走勢,單日即大漲2.68%。

政治折價可望消除,期待生技股價值反彈行情

展望後續盤勢,川普此舉或許透漏些許政治性意涵,是否意味著藥價管控並非今年期中選舉主要操作議題,若此猜測為真,生技類股可望回歸其長期基本面表現,與美股大盤的高度折價空間可望逐步收斂。

大型生技股 vs. S&P 500 本益比走勢比較

本文所列個股名稱僅作為舉例說明,不代表任何金融商品之推介或投資建議


瑞銀投信獨立經營管理



本報告僅基於提供資訊為目的,且無意作為買賣任何證券或金融工具的請求或要約。本報告中的所有資訊及觀點係來自於可靠的資料來源,但不代表或保證其正確或完整。所有的資訊、觀點及任何所提及的價格,均可能在未通知的情況下改變。因此,收件人不能以本報告取代其本身的判斷,且收件人應完全為其投資及交易決定負責。本報告部份取材自瑞士銀行集團海外各部門之研究資料。本報告僅限於對銷售機構理專訓練教材之用。未經同意,請勿修改、引用本報告。

本基金經金管會核准或同意生效,惟不表示本基金絕無風險。本公司以往之經理績效不保證本基金最低投資效益;本公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益。投資人申購前應詳閱本基金公開說明書。本基金應負擔之費用 (境外基金含分銷費用已揭露於基金公開說明書或投資人須知中,投資人可至公開資訊觀測站(http://newmops.tse.com.tw),境外基金資訊觀測站(http://announce.fundclear.com.tw) 或本公司網站(http://www.ubs.com/taiwanfunds ) 中查詢。

 

本報告中的資訊皆已註明截止日期,而非作為單獨閱讀意圖,且並未意圖對報告中所有提及或討論的主題進行完整釋義。本報告提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。

 

高收益債券基金適合願意承擔較高風險之投資人。投資人投資高收益債券基金不宜占其投資組合過高之比重。本基金經行政院金融監督管理委員會核准,惟不表示絕無風險。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。

 

基金投資涉及新興市場部分,因其波動性與風險程度可能較高,且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家,也可能使資產價值受不同程度之影響。依中華民國相關法令及金管會規定,境外基金直接投資大陸地區有價證券僅限掛牌上市有價證券,且不得超過該基金淨資產價值10%,故本基金非完全投資在大陸地區有價證券,另投資人亦須留意中國市場特定政治、經濟與市場等投資風險。

 

依金管會規定,本基金目前投資於符合美國Rule 144A 規定之債券(以下簡稱Rule 144A 債券)之投資總金額不得超過基金淨資產價值之百分之十。Rule 144A 債券,並無向美國證管會註冊登記及資訊揭露之特別要求,同時僅有合格機構投資者可以參與該市場,交易流動性無法擴及一般投資人,投資人投資前須留意相關風險。

基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率,基金淨值可能因市場因素而上下波動。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。本基金配息前未先扣除應負擔之相關費用,投資人於獲配息時,應一併注意基金淨值之變動。本基金月配息類股是由基金管理機構參照投資標的之公司營運及財務狀況、總體經濟環境及產業發展狀況以評估未來基金之收益,並依據基金投資組合之平均股利率做為計算基礎,預估未來一年於投資標的個股可取得之總股利收入,並考量當下已經實際取得的股利和可能發生之資本損益,適度調節並決定基金當月配息類股之配息率,以達成每月配息之頻率。基金管理機構(配息委員會)將視投資組合標的股利率水準變化來調整配息率,故配息率可能會有變動,若股利率未來有上升或下降之情形時,配息率將隨之調整。基金之部份配息來源可能為本金。此外,年化配息率之訂定應以平均年化股利率做為參考基準,惟基金管理機構保留一定程度的彈性調整空間,並以避免配息過度侵蝕本金為原則。本公司網站備有基金配息組成項目供投資人查詢。UBS 2018. 鑰匙符號,UBS和瑞銀屬於UBS的註冊或未註冊商標,版權所有。