2018年10月19日 市場情緒震盪下,全球高收益債券相對持穩

美國10年期公債利率揚升至3.2%,令市場擔憂利率再次快速攀升,造成全球股市震盪,以下為基金經理人最新看法。

19 Oct 2018

利率風險可控,揚升空間有限

近日美國10年期公債利率揚升至3.2%,令市場擔憂利率是否會再次快速攀升,隨即衝擊全球股市震盪。但根據美國聯準會(Fed)最新會議紀要顯示,其在2019與2020年將分別繼續升息3碼與1碼,加上2018年升息四碼預期的步調來看,美國聯邦基金利率於2020年預期將攀升至3.25%-3.5%。就目前2年期公債利率接近2.9%來看,預期將隨升息步調逐步上行,但就10年期公債利率3.2%水位來看,事實上進一步攀升空間已相當有限。且受中美貿易糾紛影響,在國際貨幣基金組織下調美國經濟展望下,基本面並不支撐長期利率進一步走揚。

美債殖利率反轉時機尚未到

市場擔憂公債殖利率曲線反轉,是經濟衰退的先行指標,且一般以美國10年期與2年期殖利率利差為參考。但根據美國聯準會研究報告指出,事實上美國3個月國庫券即期與18個月期貨利率利差在關聯性與解釋能力上較前者高且反映經濟預期上精準許多。目前後者利差仍舊有76基本點左右,離利率反轉仍舊有一段距離,因此我們並不擔心經濟衰退期會在中短期內到來。

全高收資產表現波動度較低

在全球股市大幅震盪下,今年全球高收益債市,包括美國與歐洲債市,仍舊是呈現較低波動水位表現,顯示市場頻繁震盪下,投資於全球高收益債市可以有效降低資產部位波動性。

總結以上因素(利率風險可控、衰退風險訊號未浮現、低波動信心穩),未來十二個月持續看好全球高收益債表現。