UBS House View Nossas perspectivas para o segundo semestre de 2023

Dados econômicos mais resilientes do que o previsto impulsionaram os retornos recentes, oferecendo aos investidores uma boa chance de obter taxas elevadas, uma vez que o Fed busca encontrar um equilíbrio entre a estabilidade de preços, pleno emprego e estabilidade financeira. 

Vemos oportunidades em títulos de alta qualidade (governamentais), grau de investimento e sustentáveis, bem como em certos títulos de dívida financeira sênior. Estratégias de renda fixa com gestão ativa podem ajudar os investidores a aproveitar o leque de oportunidades.

Recomendamos:

• Obter rendimentos de títulos de qualidade (alta qualidade, grau de investimento, sustentáveis)

• Selecionar títulos financeiros seniores

• Gestão ativa de estratégias de renda fixa 

Obter rendimentos mais duradouros não se limita apenas aos títulos de alta qualidade. Entre os ativos de renda fixa de maior risco, gostamos de crédito em mercados emergentes. Vemos oportunidades em diversas estratégias de renda para equilibrar a exposição à renda fixa. Isso inclui ações de qualidade que pagam dividendos em estratégias tradicionais e sustentáveis (e por região na Suíça e na Ásia), títulos preferenciais dos EUA e estratégias de venda de volatilidade.

Recomendamos:

• Títulos de mercados emergentes

• Ações de qualidade que pagam dividendos

• Títulos preferenciais dos EUA 

• Investimentos estruturados que geram rendimentos

Os ganhos do mercado de ações têm se concentrado em algumas áreas ultimamente, e uma vez que as avaliações de algumas das empresas mais lucrativas agora estão caras, prevemos que a lacuna entre as líderes e as atrasadas se fechará. 

Os investidores devem proteger suas posições por meio de estratégias de preservação de capital e reequilibrar os portfólios investindo em empresas atrasadas, como as de mercados emergentes, as defensivas e as de valor.

Recomendamos:

• Estratégias de preservação de capital

• Investir em mercados emergentes e selecionar oportunidades europeias (vs. EUA)

• Ações americanas com ponderação igual em relação à ponderação por capitalização (ou seja, "o restante" em relação à tecnologia). 

• Valor em vez de crescimento

Esperamos que os diferenciais de juros entre o dólar e outras moedas diminuam. Acreditamos que o dólar retomará a tendência de queda nos próximos meses. Portanto, recomendamos que os investidores cuja moeda nacional seja o iene, euro, libra esterlina ou franco suíço reforcem sua inclinação doméstica. Também esperamos que o ouro atinja novas máximas históricas.

Recomendamos:

• Diversificar posições em USD

• Ouro

• Estratégias estruturadas em moedas selecionadas

Recomendamos equilibrar os portfólios tradicionais com uma alocação em investimentos alternativos. Os fundos de retorno absoluto devem permitir que os investidores enfrentem as turbulências nos mercados num período de incerteza económica. 

Além disso, acreditamos que os mercados privados oferecem uma variedade de oportunidades para obter rendimentos e aumentar o patrimônio ao longo do tempo, incluindo em private equity, crédito privado e ativos imobiliários.

Recomendamos:

• Fundos macro discricionários

• Outras abordagens de fundos de hedge (ações líquidas baixas, crédito, multiestratégia)

• Private equity 

• Manter investimentos em crédito privado e ativos imobiliários

O Federal Reserve pode estar disposto a permitir que a inflação permaneça moderadamente acima da meta por um período prolongado.

Se o delicado equilíbrio entre estabilidade financeira e de preços se tornar um temor de que o banco central esteja correndo o risco de que as expectativas de inflação saiam do controle, acreditamos que as alocações em infraestrutura, commodities e certos ativos imobiliários básicos podem ajudar a mitigar a inflação no longo prazo e fornecer mais diversificação de carteiras e rendimentos.

Recomendamos:

• Infraestrutura, incluindo tecnologias verdes

• Matérias-primas

• Ativos imobiliários globais diretos 

O investimento verde, compromissos de descarbonização, sentimento do consumidor e regulamentações continuarão a sustentar as razões para investir de forma sustentável.

Gostamos de títulos sustentáveis, líderes em ESG e empresas inovadoras que podem fazer mais com menos, incluindo nas áreas de eficiência energética e água, bem como na transição para energia renovável, onde acreditamos que os investidores devem equilibrar a exposição tradicional com a sustentável. Também vemos oportunidades para obter exposição a temas sustentáveis, como saúde e clima, por meio de veículos de fundos de hedge e mercados privados.

Recomendamos:

• Títulos sustentáveis

• Ações sustentáveis: líderes em ESG, renováveis e escassez de água

• Fundos multimercados sustentáveis

• Investimento com impacto no mercado privado