Mercados privados Invertir en mercados privados - Una introducción

La popularidad de los mercados privados ha aumentado entre los inversores institucionales: de media, los planes de pensiones públicos estadounidenses incrementaron su asignación a esta clase de activos del 18% en 2012 al 20% en 2020, según Public Plans Data.

Una razón clave de este aumento es la opinión de que la clase de activos puede mejorar las rentabilidades tanto absolutas como ajustadas al riesgo para los inversores en comparación con las carteras líquidas tradicionales y que ofrecen oportunidades de inversión diferenciadas.

Pensamos que plantearse la exposición a los mercados privados se ha vuelto cada vez más importante para los inversores. En nuestra opinión, los mercados privados ofrecen la posibilidad de obtener altas rentabilidades, así como un énfasis en el largo plazo y el acceso a empresas innovadoras y de rápido crecimiento.

La inversión en private equity puede proporcionar factores de rentabilidad más diferenciados que las inversiones en bolsa si los gestores son capaces de añadir valor mediante la propiedad activa y la creación de valor operativo. Para los inversores que puedan comprometer capital durante más tiempo - y con un plan para gestionar los riesgos que surjan de una menor liquidez - pensamos que estas ventajas pueden hacer de las inversiones en mercados privados un componente clave de la mayoría de las carteras.

Las expectativas de rentabilidad en las diferentes clases de activos han caído en los últimos años. En consecuencia, confeccionar carteras con altos rendimientos previstos se ha vuelto una tarea cada vez más compleja. Según los supuestos de mercados de capitales a largo plazo de UBS CIO, se prevé que una cartera compuesta de un 60% de acciones globales y un 40% de renta fija global rinda tan solo ligeramente por encima de un 5% a lo largo de un ciclo económico, en comparación con un 7,2% históricamente (1990–2021). Aunque estimamos que las rentabilidades anuales medias de las acciones estadounidenses se estabilizarán en torno al 6%, prevemos que los rendimientos del private equity se situarán en torno al 9% de media. Unas rentabilidades más altas de los mercados privados tienen el potencial de ayudar a los inversores a alcanzar sus objetivos financieros.

Mientras que la preferencia por la liquidez entre muchos inversores es comprensible, puede venir a costa de unos rendimientos más bajos a largo plazo.

Además, con una planificación cuidadosa, se pueden gestionar los inconvenientes de la falta de liquidez, por ejemplo, identificando las necesidades de liquidez de un inversor a corto, medio y largo plazo y a continuación construyendo una cartera que satisfaga estos requisitos. La falta de liquidez también tiene ciertas ventajas, como evitar que los inversores vendan durante perturbaciones en los mercados, a la vez que permite a los gestores sacar partido de valoraciones atractivas durante tales periodos. Los mercados privados también pueden ser adecuados para los inversores que desean participar de las tendencias estructurales a largo plazo de la economía o hacer frente a los pasivos a largo plazo.

Aunque los mercados privados y los mercados públicos tienen obstáculos en común, como la inflación elevada, la subida de las tasas de interés y los mayores riesgos geopolíticos, no consideramos que sean motivo para retrasar la inversión. Los gestores competentes están bien posicionados para adaptarse a estos desafíos. Asimismo, no somos partidarios de los esfuerzos por averiguar cuál es el mejor momento para entrar en los mercados privados, dados los largos plazos de espera que se dan para invertir el capital y los aún más largos periodos de mantenimiento de las inversiones.

Nuestro enfoque preferido hacia la inversión en mercados privados, así como en los públicos, es diversificar. Los inversores deben asignar capital a diversos fondos de private equity en diferentes regiones, gestores, estrategias y años vintage (el año del comienzo del fondo). La diversificación entre estrategias reduce la dependencia de cualquier factor o exposición a estrategias individuales. La diversificación geográfica mitiga la dependencia de una sola economía o región. La diversificación entre gestores aminora el riesgo de exposición excesiva a los sesgos de cualquier gestor de fondos individual. La diversificación entre años de la primera inversión de los fondos asegura que los inversores estén expuestos al conjunto de oportunidades y a las condiciones de mercado a lo largo del tiempo, a fin de mitigar la varianza de rentabilidades entre fondos lanzados en diferentes años.

Para los inversores centrados tanto en la sostenibilidadPerspectivas de Inversión Sostenible en América Latina como en las rentabilidades financieras, las inversiones en mercados privados ofrecen la oportunidad de invertir capital con vistas a obtener un impacto gradual y mensurable que va más allá de lo que generalmente se puede lograr en los mercados públicos.

Actualmente nos inclinamos por la exposición a gestores que son disciplinados a la hora de invertir capital y que son capaces de generar oportunidades de inversión en empresas que pueden soportar presiones inflacionistas y de tasas de interés. Desde una perspectiva temática, favorecemos la digitalización, la atención sanitaria, la transición energética y Asia como región. Por último, consideramos que los préstamos directos, los activos inmobiliarios básicos y las infraestructuras básicas son estrategias útiles para generar rendimiento, al tiempo que mitigan las presiones de la inflación y las tasas de interés.

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