聯儲局終會凱歌高奏

在未來數月,市場看淡利率預期,可能會令聯儲局對其越趨看好美國經濟前景的取態感到困惑。

2021年 02月 28日

摘要

  • 在未來數月,市場看淡利率預期,可能會令聯儲局對其越趨看好美國經濟前景的取態感到困惑。
  • 基於投資者過份預測撤回貨幣刺激政策的時間,預期金融市場將出現波動。
  • 我們認為撤回有關政策為時尚早,原因是形成持續的通脹壓力及恢復全民就業均需時。
  • 我們確信聯儲局透過重申在經濟全面復甦前提供政策支持的承諾,將能成功遏止利率急升及財政狀況收緊。
  • 在疫苗接種取得進展以及仍然寬鬆的貨幣及財政環境下,經濟前景仍然樂觀,這表示急劇波動情況將帶來增持風險投資的機遇。

結論

我們已準備好應對由利率所帶動的衝擊,而鑑於估值上升及信貸息差收窄,此衝擊可能不利於風險資產。基於可能隨之出現的外匯合併,我們已減持美元短倉。由於我們認為此情況將不會對初起的經濟復甦構成真正威脅,因此對資產價格回落維持審慎部署。聯儲局應重申重大貨幣刺激措施仍利好經濟擴張,而增撥財政開支亦有助改善經濟前景。在政策助力及加快疫苗接種情況下,市場可望避免受到持續而長期的衝擊。

有見及此,我們仍看好維持對已發展市場存續期短於股票的部署,並對信貸持中性觀點。


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