幾個月前，美國經濟實現“軟著陸”似乎具有挑戰性。 通貨膨脹遠高於目標，勞動力市場異常緊張，金融系統在利率走高的壓力之下不堪重負。
如今，雖然軟著陸尚未確定，但經濟似乎更接近平衡。 通貨膨脹已經消退，這意味著主要央行的緊縮週期即將結束。 美國勞動力市場雖然已經降溫，但並不至於將經濟推入衰退。 企業盈利得到改善，美國上市公司的利潤預期現在回到了歷史最高點。
但全球股市在上一季度幾乎沒有發生變化，債券收益率依然高企。 在我們看來，這為投資者創造了一個合適的時機。 我們預計各個資產類別都能獲得可觀的回報：到2024年6月，MSCI發達市場和新興市場指數的回報率為8-10%，美元、英鎊、瑞士法郎和歐元計價的主要高品質債券指數的回報率為10-15%。 （債券預期基於彭博社、ICE美國銀行、摩根大通、彭博巴克萊、Solactive和標普LCD的指數。 ）
那麼，我們今天建議如何投資呢？
首先，保持平衡。 我們正處於一個罕見的時刻，在我們的基礎情景下，我們預計現金、債券、股票和另類投資都能帶來合理的回報。 在接下來的六到十二個月內和在更長期內都是如此。 在我們看來，投資者可以利用當下各個資產類別有吸引力的機會，布局未來幾年的持久回報，並減輕潛在風險的影響。
保持平衡的一部分意味著不要過度配置現金，因此管理流動性很重要。 現金利率是有吸引力。 但我們預計，隨著央行緊縮周期的結束，如此高的利率是短暫的。
其次，買入優質債券。 今年迄今為止，債券表現一直低迷，因為美國經濟增長具有韌性，以及市場預計利率將在更長時間內保持在高位。 但隨著經濟增長逐漸放緩，通脹接近目標，債券是我們青睞的資產類別。 我們青睞品質更高的債券（高等級[政府]和投資級債券）和期限為5-10年的債券。
第三，在股票方面，我們採取雙管齊下的方法。 一方面是尋找股市表現落後者。 隨著今年股市漲幅集中在少數幾家公司，我們看到在今年落後於全球指數的市場部分中藏有機會。
另一方面是從顛覆中挑選領導者。 技術顛覆為尋求長期增長潛力的投資者創造了引人注目的機會：人工智慧應用和投資的激增為更廣泛的科技領域創造了一個誘人的新題材。 本月，我們將全球和美國IT行業從不看好調為中性。
能源轉型也是我們長期贏家主題的一部分，與我們投資基礎設施的主張相契合，因為基礎設施將受益於三個D：數位化（digitalization）、去全球化（deglobalization）和脫碳（decarbonization）。
第四，從低波動中受益。 股票和大宗商品的隱含和實際波動率已降至2020年疫情開始以來的最低水準。 在股票方面，投資者現在可以低成本地抵禦下行風險。 在大宗商品和貨幣方面，投資者有機會利用市場區間。 在固定收益方面，投資者可以通過賣出美國利率波動進一步上升的風險來提高收益率。
第五，通過另類投資實現多元化。 雖然另類投資具有投資者應該瞭解的一些獨特風險，如流動性低，但它們是長期投資組合多元化的一個關鍵部分。 這既體現在與傳統資產類別相比風險調整后的表現更好，也體現在股票和債券共舞時的潛在多元化。
最後，對於專注於可持續性的投資者來說，這些投資理念中的每一個都可以通過股票、債券和主題投資以可持續的方式實施。
