从长远来看,CIO仍然相信,涵盖股票、债券和另类投资的多元化投资组合是投资者平衡财富增长和资本保护的最佳方式。(瑞银)

CIO仍然认为,持有平衡型投资组合核心头寸是投资者长期保护和增值财富的最有效方式。


如今,平衡型投资组合的优点有哪些?


首先,我们继续预计债券收益率将进一步下跌,股票市场将走高,并见到在我们的基准情景和上行情景中,平衡型投资组合明年将有上涨空间。我们认为,虽然美国股市部分领域价格昂贵,但大多数全球市场的价格并不高,我们预计所有地区的盈利增长都将为正值。


在我们的基准情景中,我们预计六四比股债(全球股票和10年期美国国债)投资组合的潜在回报率达到8.1%。在上行的情景中,回报率更可能高达10.7%。在下行情景中,我们预计债券的强劲回报将部分抵消股市的跌势,从而可能将投资组合的下行空间限制在-3.4%。


其次,对广泛的公司、板块和资产类别进行严格的平衡配置可以促进投资组合表現稳步上升,即使市场环境不稳和多变。相比之下,集中投资于单个资产类别的投资者将面临经历更大波动的风险,而试图在资产类别之间进行交易的投资者则面临“双重打击”的风险。


第三,过去几个月利率预期大幅下降,凸显了持有过多现金的潜在再投资风险。由于利率可能大幅下滑,投资者将需要设法投资长期资产。但是,入市时机可能较难确定。与试图“全部押注”在股票或债券相比,平衡型投资组合和分阶段入市方式有助于降低择时风险。


第四,在传统股票和债券市场指数大幅反弹后,投资者对其他回报来源的需求更大。涵盖被动型和主动型基金加上另类投资(包括对冲基金、私募市场基金和风险平价)的平衡型投资组合可以使投资者获得更广泛的回报来源。


第五,鉴于股票和债券市场走势颠簸,以及市场围绕潜在情景进行交易令未来几个月波动可能进一步加剧,通过有纪律的再平衡过程,强化投资组合表现的潜力更大。例如,先锋(Vanguard) 研究估计,再平衡可以使年化回报率增加约 14 个基点(对于六四比股债投资组合而言),并降低投资组合的预期风险。


最后,从长远来看,我们仍然相信,涵盖股票、债券和另类投资的多元化投资组合是投资者平衡财富增长和资本保护的最佳方式。在资本市场假设中,我们使用均衡回报假设做出的估算显示,由45%的股票、35%的债券和20%的另类投资组成的投资组合,从长远来看,每年的回报率较现金高出约5%,年化标准差约为9%。这意味着在20-30年的时间范围内,预期回报率为现金的2.7-4.3倍。


主要作者 – Mark Haefele、Mark Andersen、Jason Draho、Kiran Ganesh、David Lefkowitz、Frederick Mellors、Dominic Schnider和Dirk Effenberger


请参阅完整报告: Year Ahead 2024: Scenario update,2024年1月5日。