Source: Gettyimages
La saison actuelle de résultats pour le premier trimestre est toujours en cours en Europe. Il est encourageant de constater que le nombre de surprises bénéficiaires positives a augmenté par rapport aux trimestres précédents et est maintenant nettement supérieur à la moyenne. Globalement, nous continuons à évaluer les actions de la zone euro comme neutres. Cependant, la valorisation relative de la région reste attrayante, à notre avis. Et avec la baisse continue de l'inflation, il y a des espoirs légitimes de coupes imminentes des taux d'intérêt dans la zone euro. Pourtant, même si de nombreux indicateurs économiques principaux progressent, la croissance économique reste modérée, indiquant une reprise lente mais régulière des bénéfices.
Nous préférons donc les actions qui bénéficient de la baisse de l'inflation, des coupes de taux d'intérêt et de la reprise progressive de l'activité industrielle, et qui possèdent une valorisation attractive. En raison du marché du travail robuste et de la baisse de l'inflation, nous nous attendons à une amélioration supplémentaire de la confiance des consommateurs. Si la Banque centrale européenne baisse bientôt les taux d'intérêt, les petites et moyennes capitalisations de la zone euro devraient bénéficier de l'assouplissement des conditions de crédit et de l'accélération de la croissance économique, surtout que leurs valorisations relatives ont atteint un creux de 20 ans. Le secteur des matériaux offre également un potentiel de valeur relative attrayant, avec la stabilisation de la fabrication et la fin de la réduction des stocks offrant un potentiel de hausse.
Le marché boursier du Royaume-Uni est souvent négligé par les investisseurs. Cependant, les perspectives pour l'industrie mondiale s'améliorent, la dynamique des bénéfices des entreprises britanniques augmente et l'environnement économique domestique devrait devenir plus favorable à mesure que l'inflation continue de baisser. Nous avons donc revalorisé les actions britanniques comme les plus préférées, et pensons que c'est le moment de considérer un engagement supplémentaire ici. L'amélioration de l'économie industrielle mondiale devrait améliorer l'environnement pour les entreprises des secteurs du pétrole et des métaux industriels, qui ont un poids significatif sur le marché britannique.
L'amélioration globale de l'environnement économique est importante car le FTSE 100 a un haut niveau d'engagement international (plus des trois quarts des revenus sont générés à l'étranger). Nous nous attendons à ce que les bénéfices des entreprises se rétablissent après une baisse de 11 % en 2023, avec une augmentation prévue pour cette année. Suite à la récente hausse des prix du pétrole et du cuivre, nous avons relevé notre prévision de croissance des bénéfices pour 2024 de 2 % à 4 %. Nous anticipons une accélération supplémentaire à 7 % en 2025, entraînée par des bénéfices plus élevés des entreprises de matières premières et des banques. De plus, la baisse de l'inflation devrait permettre à la Banque d'Angleterre de commencer à assouplir la politique monétaire plus tard cette année, probablement à partir d'août. Des taux d'intérêt plus bas devraient bénéficier aux valorisations boursières, que nous pensons susceptibles de se redresser à partir de leurs niveaux actuellement bas. Actuellement, le ratio cours/bénéfice du FTSE 100 basé sur les bénéfices attendus est de 11x, par rapport à la moyenne à long terme de 12,8x.
Veuillez lire les mentions légales applicables à cette publication.
