Source: UBS
In meinem letzten Gedanken der Woche habe ich dargestellt, wie Schweizer Anlegerinnen und Anleger mit einem starken Aktienengagement im heimischen Markt und einer Konzentration auf wenige grosse Titel über die vergangenen Jahre substanzielle Renditeeinbussen hinnehmen mussten. Aufgrund dieser Heimmarktneigung wurde die Entwicklung in jenen Bereichen der globalen Aktienmärkte verpasst, die jüngst eine besonders eindrückliche Performance an den Tag gelegt haben. Dazu gehört namentlich der Technologiebereich sowie einige spezifische Life-Science-Unternehmen, die auf Basis von Diabetes-Medikamenten neue Behandlungen für übergewichtige Personen entwickelt haben. Selbst Schweizer Anleger, die schwergewichtig im breiten, über zweihundert Aktien umfassenden Swiss Performance Index investiert waren, hielten damit lediglich 2 Prozent ihrer Engagements im Technologiebereich. Zum Vergleich: Der Anteil der Marktkapitalisierung aller Technologieunternehmen am globalen Aktienmarkt beträgt rund 30 Prozent. Und globale Tech-Werte im MSCI World Information Technology Index haben seit 2020 eine Performance von 130 Prozent hingelegt.
Vor Kurzem haben wir unter dem Titel Künstliche Intelligenz: Die Anlagechance einschätzen und ergreifen eine umfassende Studie zum Technologiesektor mit einem Fokus auf die eindrücklichen Entwicklungen im Bereich der künstlichen Intelligenz (KI) veröffentlicht. Darin unterscheiden wir drei Wertschöpfungsebenen und empfehlen Anlegern, ihre Engagements entlang dieser Ebenen auszurichten. Derzeit spielt die Musik im KI-Bereich vor allem auf der grundlegenden «Wegbereiter-Ebene» – das sind Unternehmen, die das Fundament für die KI-Entwicklung bereitstellen, von der Halbleiterproduktion über das Chipdesign, Cloud- und Rechenzentren bis hin zu Unternehmen, die an der Stromversorgung beteiligt sind.
Danach folgt die «Intelligenz-Ebene» – also jene Unternehmen, die die Rechen- und Energieressourcen aus der Wegbereiter-Ebene in Intelligenz umwandeln. Dazu gehören diejenigen, die grosse Sprachmodelle entwickeln, sowie Unternehmen, die Datenbestände besitzen, die in Intelligenz umgewandelt werden können. Die dritte Wertschöpfungsebene ist die «Anwendungs-Ebene» – sie umfasst jene Unternehmen, die die Werkzeuge aus der Intelligenz-Ebene in spezifische Anwendungen einbetten. Derzeit glauben wir, dass die vielversprechendsten Anwendungsbereiche Co-Piloten, Codierungsassistenten, digitale Werbung, Callcenter, Forschung und Entwicklung im Gesundheitswesen, Cybersicherheit sowie Fintech umfassen.
Wir sind überzeugt, dass eine an diesen Wertschöpfungsebenen im KI-Bereich ausgerichtete Investmentstrategie über eine längere Phase hinweg sehr gute Renditechancen bieten wird. Entsprechend wichtig ist es gerade für Anleger, die sonst eher auf den Schweizer Markt ausgerichtet sind, ihre strategische Allokation kritisch zu hinterfragen und entsprechend auszurichten. Idealerweise geschieht dies mit einer Kernanlage in einem international und über Sektoren hinweg breit diversifizierten Portfolio. Wer einen spezifischen Fokus auf den vielversprechenden Technologiebereich setzen will, kann dies darüber hinaus mit Satelliteninvestments in ausgesuchte Themen entsprechend umsetzen.
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