Temas de inversión: sectores cíclicos y defensivos

Bien posicionados para sacar ventaja del ciclo económico

Las compañías con modelos de negocio cíclicos se benefician especialmente de una economía alcista. Pero durante las recesiones económicas, las acciones defensivas son más estables. Con UBS ETF (IE) MSCI EMU Cyclical UCITS ETF y UBS ETF (IE) MSCI EMU Defensive UCITS ETF, los inversores pueden obtener un posicionamiento idóneo en cualquier fase del ciclo económico. Esto les permite beneficiarse de la rentabilidad alterada de diversos sectores económicos en distintas fases de negocios.

Las compañías y sus modelos de negocios reaccionan de forma diferente a las tendencias económicas. Los beneficios de algunas compañías se incrementan de forma significativa durante la recuperación económica, pero experimentan notables caídas en momentos de desaceleración económica. Son consideradas altamente dependientes del ciclo económico. Se ha aplicado el término “compañía cíclica” a este tipo de empresas. Sus contrapartes se denominan compañías defensivas. Estas empresas generan beneficios relativamente estables a lo largo de todas las fases del ciclo económico, pero registran menos beneficios cuando la economía se expande. Los ejemplos típicos de compañías cíclicas van desde fabricantes de muebles hasta compañías financieras. Las utilities/servicios públicos y las empresas del sector de la salud son ejemplos de firmas que se consideran especialmente defensivas. El gráfico 1 muestra una clasificación de sectores, donde se asigna a cada sector una contribución del 20% para asegurar una representación equilibrada en la cartera combinada.

Gráfico 1: Índices MSCI EMU de sectores cíclicos y defensivos

Fuente: MSCI

Si el modelo de negocio de una compañía es cíclico o no también tiene impacto en la rentabilidad de sus acciones. Por ejemplo, los datos históricos muestran que:

  • Los sectores cíclicos presentan mayores fluctuaciones en los precios de las acciones, lo que implica una mayor volatilidad que los mercados de renta variable en su conjunto.
  • Los sectores cíclicos también están más correlacionados con el mercado y, por tanto, se mueven más al unísono de los mercados que los sectores defensivos. Los sectores cíclicos también presentan una mayor correlación entre sí.
  • Las fases en las que han tenido un mejor comportamiento los sectores defensivos se han alternado con los que han registrado una mejor evolución los sectores cíclicos, al menos hasta la crisis financiera de 2008. Durante el periodo de turbulencias financieras, los sectores defensivos han sido considerablemente más sólidos. Las diferencias en las fases de mayor estrés, como en el pico de la crisis de deuda de la eurozona, fueron especialmente evidentes. 

Gráfico 2: Comparación de los sectores cíclicos y defensivos durante los últimos 5 y 15 años

Fuente: MSCI, UBS Asset Management, a octubre de 2014. Rendimientos pasados no son garantía de rentabilidades futuras.

Tomando este tipo de patrones a largo plazo como base, el proveedor de índices MSCI desarrolló la familia de índices MSCI Cyclical & Defensive. UBS ETFs pone ahora estos índices al alcance de los inversores que quieran participar en el mercado de renta variable de la eurozona con dos ETFs. Con UBS ETF (IE) MSCI EMU Cyclical UCITS ETF y UBS ETF (IE) MSCI EMU Defensive UCITS ETF, los inversores tienen la opción de hacer un uso táctico de la evolución de los sectores en un ciclo económico variable.

Los dos ETFs se benefician del hecho de que los diferentes comportamientos entre los sectores cíclicos y defensivos tienden a regresar a sus medias históricas a largo plazo, como muestra el gráfico 2. Los inversores pueden beneficiarse de este patrón mediante la rotación táctica entre los sectores cíclicos y defensivos – y viceversa- en el momento óptimo ligado al ciclo económico.

El UBS ETF (IE) MSCI EMU Cyclical UCITS ETF refleja la evolución de la renta variable de cinco sectores comerciales: tecnologías de la información, materiales, financiero, bienes de consumo discrecional e industriales. Dado que el ETF se basa en el MSCI EMU Cyclical Sectors Index Capped, todos los sectores están ponderados de manera igualitaria en las fechas de ajuste del índice que se realizan regularmente, lo que significa que cada sector recibe una ponderación del 20 por ciento. Esto ayuda a contrarrestar cualquier posible desequilibrio resultante de la sobre o infrarepresentación de cualquier sector (por ejemplo, la sobreconcentración en el sector financiero o energético). La representación igualitaria de los sectores distingue estas estrategias de inversión del enfoque convencional, en el que la ponderación sectorial se realiza exclusivamente en función de la capitalización bursátil de las empresas subyacentes, lo que da lugar a asimetrías sectoriales.

El ETF replica físicamente su índice de referencia, lo que significa que invierte directamente en las acciones incluidas en el índice. El ratio de gastos totales (TER) supone un 0,25 por ciento anual.

El UBS ETF (IE) MSCI EMU Defensive UCITS ETF refleja la evolución de la renta variable de cinco sectores comerciales: consumo básico, energía, sector sanitario, servicios de telecomunicaciones y utilities/servicios públicos. El índice de referencia es el MSCI EMU DEfensive Sectors Index Capped. De forma similar, los sectores individuales reciben una ponderación equilibrada del 20% cada uno en las fechas de ajuste del índice.

El ETF replica físicamente su índice de referencia, lo que significa que invierte directamente en las acciones incluidas en el índice. El ratio de gastos totales (TER) supone un 0,25 por ciento anual.

Cyclical and Defensive Sectors ETFs

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