UBS ETF Um fortzufahren müssen Sie bestätigen, dass Sie ein qualifizierter bzw. institutioneller Anleger mit Sitz in Deutschland sind.

  • Institute im Sinne des § 1 Abs. 1b des Kreditwesengesetzes (i.e. Kreditinstitute und Finanzdienstleistungsinstitute);
  • Versicherungsunternehmen;
  • Kapitalverwaltungsgesellschaften, Investmentgesellschaften sowie ausländische AIF-Verwaltungsgesellschaften und von diesen beauftragte Verwaltungsgesellschaften;
  • Pensionsfonds und ihre Verwaltungsgesellschaften.

Diese und die nachfolgenden Informationen stellen keinen Vertrieb im Sinne des § 293 Kapitalanlagegesetzbuchs (KAGB) dar.

  • Investitionen in einem Produkt sollten nur nach gründlichem Studium des aktuellen Verkaufsprospekts sowie der wesentlichen Anlegerinformationen erfolgen.
  • Die Informationen wurden unabhängig von spezifischen oder künftigen Anlagezielen, einer besonderen finanziellen oder steuerlichen Situation oder individuellen Bedürfnissen eines bestimmten Adressaten erstellt.
  • Die Informationen dienen reinen Informationszwecken und stellen weder eine Aufforderung noch eine Einladung zur Offertstellung, zum Vertragsabschluss, Kauf oder Verkauf von irgendwelchen Wertpapieren oder verwandten Finanzinstrumenten dar.
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  • Die nachfolgenden Informationen und Darstellungen können Angaben zu Wertentwicklungen beinhalten. Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse. Die dargestellte Performance lässt allfällige bei Zeichnung und Rücknahme von Anteilen erhobene Kommissionen und Kosten unberücksichtigt. Kommissionen und Kosten wirken sich nachteilig auf die Performance aus.
  • Sollte die Währung eines Finanzprodukts oder einer Finanzdienstleistung nicht mit Ihrer Referenzwährung übereinstimmen, kann sich die Rendite aufgrund der Währungsschwankungen erhöhen oder verringern. Diese Informationen berücksichtigen weder die spezifischen oder künftigen Anlageziele noch die steuerliche oder finanzielle Lage oder die individuellen Bedürfnisse des einzelnen Empfängers.
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Replikationsstrategien Physische und synthetische Replikation

Um den Index so exakt und kostengünstig wie möglich abzubilden, können verschiedene ETF Replikationsmethoden angewendet werden. Hier erfahren Sie mehr über die verschiedenen ETF Replikationsmethoden, mit denen Sie Ihre persönlichen Investment-Ziele erreichen können.

Wie kommt ein Index ins Portfolio?

Das Ziel eines Exchange Traded Funds (ETF) ist es, den Index, auf den sich der ETF bezieht, möglichst exakt abzubilden und so Anlegern in den ETF die gleiche Wertentwicklung zur Verfügung zu stellen, wie der dem Index zugrunde liegende Markt.

Indizes beruhen jedoch auf theoretischen Berechnungen. Das bedeutet, dass Kosten, die beispielsweise für den Kauf oder Verkauf von im Index enthaltenen Titeln in der Praxis entstehen, in die Berechnung des Index keinen Eingang finden. Soll ein Index und seine Wertentwicklung für ein Investment nachgebildet, d.h., repliziert werden, fallen diese Kosten jedoch an.

Aus diesem Grund ist es besonders wichtig, wie genau ein ETF der Wertentwicklung des ihm zugrunde liegenden Index folgt. Im Idealfall unterscheidet sich die Wertentwicklung des ETFs einzig durch die anfallenden Kosten und Gebühren von der des Index. Da Indizes, die beispielsweise nur den Aktienmarkt eines einzigen Landes abbilden, andere Anforderung an die Indexreplikation stellen als ein Index, der Titel aus mehreren Ländern enthält, unterscheiden sich die Anforderungen an eine exakte Indexreplikation von Index zu Index. Aus diesen Gründen setzen UBS ETFs unterschiedliche Methoden der Indexreplikation ein.

Vollständige physische Replikation

Der ETF investiert in die im Index enthaltenen Titel in dem gleichen Verhältnis, wie sie im Index enthalten sind.

Optimierte physische Replikation

Der ETF investiert nur in diejenigen Titel im Index, die benötigt werden, um eine sehr ähnliche Wertentwicklung wie der Index zu erzielen.

Synthetische Replikation

Der ETF investiert in ein Wertpapier-Portfolio und tauscht dessen Wertentwicklung gegen die des Index.

Der Kaufprozess

Der Kaufprozess ist bei allen Replikationsmethoden prinzipiell identisch - eine physische Lieferung der Wertpapiere erfolgt jedoch nur bei physisch replizierten ETFs.

Der Kaufprozess
  1. Der Anleger kauft ETF-Anteile über die Börse oder direkt bei einem Market Maker oder einem autorisierten Partner (OTC-Handel)
  2. Der Market Maker bzw. der autorisierte Partner zahlt Barmittel (bei physisch und synthetisch replizierten ETFs) an den ETF oder liefert diesem die benötigten Wertpapiere (nur bei physisch replizierten ETFs)

Was sind die Spezifika einer physischen Replikation eines Indexes?

Bei der vollständigen physischen Indexreplikation erwirbt der ETF alle im zugrunde liegenden Index enthaltenen Wertpapiere entsprechend ihren Indexgewichtungen. Der ETF befindet sich dadurch im physischen Besitz der Indexkomponenten und ist so ein genaues Abbild des Index. Kommt es im Index zu Änderungen, etwa durch Indexanpassungen oder Kapitalmaßnahmen der enthaltenen Wertpapiere, vollzieht der ETF diese nach, was regelmäßige Transaktionen notwendig macht. Der ETF schüttet Erträge - beispielsweise Dividenden oder Zinskupons - regelmäßig aus.

Die vollständige physische Replikationsmethode zeichnet sich durch Einfachheit und einen kleinen Tracking Error aus.

Was sind die Spezifika einer physischen Replikation eines Indexes?
  1. Der ETF befindet sich im physischen Besitz aller Wertpapiere im Index nach Indexgewichtung
  2. Alle Indexanpassungen und Kapitalmaßnahmen werden identisch zum Index umgesetzt
  3. Einige ETFs verleihen gegen Gebühr Wertpapiere aus ihrem Bestand

Wertpapierleihe

Um zusätzliche Erträge zu erzielen und die Nettokosten für die Anleger zu senken, führen einige ausgewählte physisch replizierte ETFs Wertpapierleihgeschäfte durch. Dabei werden Wertpapiere des ETF gegen Gebühr verliehen. Wertpapierleihgeschäfte von UBS ETFs sind zu mindestens 105 Prozent überbesichert.


Was ist eine optimierte physische Replikation?

Bei der optimierten physischen Replikationsmethode befindet sich der ETF im Besitz eines Teils der im zugrunde liegenden Index enthaltenen Wertpapiere. Mithilfe von Analysetools und mathematischen Optimierungsverfahren wird eine Teilmenge der Indexmitglieder festgelegt, die eine ähnliche Rendite wie die ursprünglich im Index vertretenen Aktien erzielt. Mit der optimierten physischen Replikation kann die Liquidität erhöht und der Tracking Error minimiert werden.

Die optimierte physische Replikationsmethode ist besonders für sehr breit angelegte Indizes geeignet. So umfasst beispielsweise der MSCI World Index ca. 1 600 Aktien aus unterschiedlichen Märkten, Rechts- und Währungsräumen. Daher wäre eine vollständige physische Replikation des Index mit hohen Transaktionskosten verbunden. Einige dieser Werte sind nur wenig liquide bzw. haben aufgrund ihrer geringen Gewichtung nur geringen Einfluss auf die Wertentwicklung des Index. Durch den Verzicht auf diese Werte können die Transaktionskosten gesenkt werden.

Was ist eine optimierte physische Replikation?
  1. Der ETF befindet sich im physischen Besitz einer Teilmenge der Indexkomponenten, dies wird angewandt auf sehr breit angelegte Indizes oder Indizes mit illiquiden Wertpapieren
  2. Optimierungsverfahren werden eingesetzt, um Transaktionskosten zu senken, die Liquidität zu erhöhen und den Tracking-Error zu minimieren
  3. Einige ETFs verleihen gegen Gebühr Wertpapiere aus ihrem Bestand

Wertpapierleihe

Um zusätzliche Erträge zu erzielen und die Nettokosten für die Anleger zu senken, führen einige ausgewählte physisch replizierte ETFs Wertpapierleihgeschäfte durch. Dabei werden Wertpapiere des ETF gegen Gebühr verliehen. Wertpapierleihgeschäfte von UBS ETFs sind zu mindestens 105 Prozent überbesichert.

Was passiert bei der synthetischen Replikation eines Indexes?

Bei der synthetischen Indexreplikation wird die Wertentwicklung des dem ETF zugrunde liegenden Index durch ein Tauschgeschäft (engl. Swap) erzielt. Der ETF geht mit einer Investmentbank, der Swap-Gegenpartei, eine Vereinbarung ein (die Swap-Vereinbarung). Der Inhalt dieser Vereinbarung ist die Übertragung von Geldflüssen des ETF auf die Swap-Gegenpartei, die im Gegenzug dem ETF die Wertentwicklung des abgebildeten Index garantiert. Das Risiko einer präzisen Indexabbildung wird vom ETF auf die Swap-Gegenpartei übertragen. Weil das physische Eigentum der im Index enthaltenen Werte nicht mehr Voraussetzung für die Partizipation an der Wertentwicklung des Index ist, können beispielsweise Märkte, die aufgrund von Handelsrestriktionen nicht oder nur schwer zugänglich sind, effizient abgebildet werden.

UBS setzt bei der synthetischen Replikation zwei verschiedene synthetische Swap-Strukturen ein: den vollständig abgesicherten Swap (Fully Funded Swap) und ein kombiniertes Modell (Fully Funded Swap / Total Return Swap und Asset-Portfolio).

Mit dieser Replikationsmethode werden die Zeichnungen in den ETF zu einem Verhältnis von ungefähr 95:5 in einem Asset Portfolio ("Asset Portfolio") und einem Fully Funded Swap angelegt.

Asset Portfolio und Total Return Swap (AP & TRS)

Ungefähr 95% der Fondsvermögenswerte des ETF werden für den Kauf eines Wertpapierkorbs, dem Asset Portfolio, verwendet. Der Korb besteht aus einem diversifizierten und liquiden Portfolio mit Aktien der Industrieländer und wird auf der Basis von Liquiditätsüberlegungen optimiert. Zudem schliesst der ETF eine ungedeckte Swap-Vereinbarung mit der Swap-Gegenpartei ab, um die Erträge dieses Portfolios für die gewünschte Indexperformance einzutauschen. Die Swap-Gegenpartei generiert diese Performance durch Anlagen in Wertpapiere und Derivate, die die Indexperformance replizieren.

Fully Funded Swap (FFS)

Die übrigen Vermögenswerte (ungefähr 5%) werden vom ETF für den Abschluss eines Fully Funded Swap Agreement mit der Swap-Gegenpartei, mit welchem sich die Swap-Gegenpartei verpflichtet, die Indexperformance zu liefern.

Exposure gegenüber der Swap-Gegenpartei

Um den ETF vor dem Risiko einer Nichterfüllung der Verpflichtungen durch die Swap-Gegenpartei zu schützen, überträgt die Swap-Gegenpartei dem ETF Sicherheiten in der Form von G10-Staatsanleihen, supranationalen Anleihen und liquiden Mitteln. Der Betrag der übertragenen Sicherheiten unterliegt Abschlägen (Haircuts) und die Sicherheitswerte werden bei einer externen Depotbank im Namen des ETF gehalten (Eigentumsübertragung). Der ETF hat unmittelbaren Zugang zu den Sicherheiten für den Fall, dass die Swap-Gegenpartei ihre Verpflichtungen nicht erfüllt.

Kombiniertes Modell
  1. Der ETF erwirbt einen Korb von Wertpapieren mit ca. 95% seiner liquiden Mittel.
  2. Der ETF verpflichtet sich gegenüber der Swap-Gegenpartei für die Performance des Korbs.
  3. Die Swap-Gegenpartei verpflichtet sich ihrerseits für die genaue Indexperformance (unter Abzug einer Gebühr).
  4. Der ETF schliesst ein Fully Funded Swap Agreement mit der Swap-Gegenpartei unter Verwendung von ca. 5% seiner liquiden Mittel ab.
  5. Die Swap-Gegenpartei schuldet die genaue Indexperformance (unter Abzug einer Gebühr).
  6. Die Swap-Gegenpartei überträgt dem ETF Sicherheiten in Form von G10-Staatsanleihen, supranationalen Anleihen und liquiden Mitteln. Der Betrag der übertragenen Sicherheiten unterliegt Abschlägen (Haircuts).

Mit dieser Replikationsmethode überträgt der ETF liquide Mittel an die Gegenpartei und erhält seinerseits die Indexperformance über eine Swap-Vereinbarung. Um den ETF vor dem Risiko einer Nichterfüllung der Verpflichtungen durch die Swap-Gegenpartei zu schützen, überträgt die Swap-Gegenpartei dem ETF Sicherheiten in der Form von G10-Staatsanleihen, supranationalen Anleihen und liquiden Mitteln. Der Betrag der übertragenen Sicherheiten unterliegt Abschlägen (Haircuts) und die Sicherheitswerte werden bei einer externen Depotbank im Namen des ETF gehalten (Eigentumsübertragung). Der ETF hat unmittelbaren Zugang zu den Sicherheiten für den Fall, dass die Swap-Gegenpartei ihre Verpflichtungen nicht erfüllt.

Fully Funded Swap-Modell

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