隐忧之际,着意布局:我们如何看待目前全球投资机会与投资风险

瑞银发布年中投资展望报告:《全景展望:把握变革力量重塑投资格局》,并评估各资产类别的全球机会和风险。

2019年 07月 05日

全球市场2019年初因美国和中国的宽松政策而出现一波大涨。不过,随着美国经济扩张在本月创下历史最长纪录,这波涨势是否太过美好而难以持续呢?

  • 瑞银资产管理的资深投资者于年中市场展望中探讨“把握变革力量 重塑投资格局.”
  • 政治风险如贸易紧张局势和英国脱欧可能会持续造成市场波动起伏。在瞬息万变的宏观环境下,投资者应保持敏锐及采取多元分散投资策略,以便在风险调整后获得回报。
  • 对投资者而言,市场仍存在结构性机会,特别是在中国,大多数投资者投资中国比例皆低于中国占全球市场的百分比,而中国将很快成为新兴市场债券或股票指数的最大组成部分。
  • 鉴于经济增长放缓及中美贸易紧张局势带来的风险,战术性资产配置对全球股票布局已由加码转为持平。

瑞银资产管理投资主管Suni Harford表示,对投资者而言,2019年初的关注焦点是全球金融市场的急剧上升,特别与我们于2018年末观察到的下跌趋势和剧烈波动状况背道而驰。

美联储停止加息及中国经济状况改善是此转变的主要因素,但投资环境依然复杂,同时也仍存在许多风险。美国经济扩张在本月已创下历史最长纪录,这让人想起一句俗语 ——“好景无常”。

报告列出投资机会如下

  • 中国经济稳定应会推动当地的投资增加。多数投资者投资中国的比例皆低于中国占全球市场的百分比,且资产配置者也越有理由考虑对中国进行独立的配置。
  • 多元分散投资到实质资产和相关另类投资趋势可望延续。关键在于审慎的资产选择、密集的资产管理及在最为适当时间将资产出售给最佳买家。
  • 投资者已开始认识到可持续性也有助于改善和保障投资。Responsible Investor早前发布的一项针对资产所有者大规模调查反映我们所听到的情况:几乎一半的投资者相信可持续性可对公司财务绩效产生正面积极的影响。
  • 对于固定收益的投资者而言,美联储决定延迟进一步加息,且可能采取宽松政策,使其立场与全球普遍倾向鸽派的央行更加一致,此应有助于2019年底前实施投资战略,以便为总回报带来正面贡献。
  • 世界银行预计新兴市场将在未来五年内为全球经济增长作出三分之二的贡献。此外,未来十年全球劳动年龄人口成长大部分也将集中于新兴市场,使其成为投资者投资组合中不可或缺的重要组成部分。

全球宏观经济和战术性资产配置

美联储政策在1月从紧缩转向宽松,带动风险资产价值上升、降低贴现率,并增加经济周期延长的可能性。中国宽松政策也展现一些效果,缓解去杠杆化和贸易紧张局势的压力。

对中国进行独立配置的理由

中国对全球市场的影响在今年初已非常明显,中国经济增长复苏并带动全球市场摆脱去年第四季的低迷状况。中国的持续增长和作为世界第二大经济体的地位支持了对中国采取独立配置的理由。

当彭博2019年4月将中国债券纳入其指数时,它也向全球市场发出一个重要讯息,亦即中国债券已被直接纳入成熟市场的参考指数当中。此外,中国将很快成为任何新兴市场债券或股票指数的最大组成部分。

瑞银资产管理中国股票投资主管施斌认为:“对于股票投资人者而言,中国股市可能在2019年延续其增长路径,并成为全球规模最大的股票市场之一。如果中国境内股市如我们所预期被完全纳入MSCI新兴市场股票指数中的话,中国股市将会占该指数40%的权重。”

本报告中,我们还深入讨论了以下问题

  • 在全球风险资产面临短期波动的情况下,我们是否减持风险资产。具体看好哪些经济体股票?
  • 哪些固收品种我们认为可以作为全球性的避险资产?
  • 在中国股票方面,哪些将是瑞银资产管理中国股票投资主管施斌看好的,代表了未来发展方向的板块?

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