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ETF cycliques et défensifs Un positionnement favorable pour tirer parti du cycle économique

ETF MAP Balanced 7 SF UCITS ETF

Les entreprises ayant un modèle économique cyclique sont les grands bénéficiaires des périodes de reprise économique. En période de récession, en revanche, les titres défensifs sont plus stables. Avec l’ETF UBS (IE) MSCI EMU Cyclical UCITS ETF et l’ETF UBS (IE) MSCI EMU Defensive UCITS ETF, les investisseurs peuvent se positionner de façon optimale à chaque phase du cycle économique. Ils peuvent ainsi profiter systématiquement de la performance modifiée des différents secteurs économiques au cours des diverses phases conjoncturelles.

Comment fonctionnent les secteurs cycliques et défensifs?

Selon leur modèle d’affaires, les entreprises réagissent différemment aux tendances économiques: les bénéfices de certaines entreprises augmentent de façon significative en période de reprise, mais enregistrent également des baisses considérables en période de repli. Elles sont donc fortement tributaires du cycle économique. Le terme d’«entreprise cyclique» s’est donc imposé pour caractériser ces entreprises. Les sociétés défensives, quant à elles, présentent un profil inverse.

Elles enregistrent des revenus relativement stables durant toutes les phases du cycle conjoncturel, mais profitent dans une moindre mesure des périodes de croissance. Les fabricants de meubles, de même que les sociétés financières, sont des exemples types d’entreprises cycliques. Les entreprises de services aux collectivités et du secteur de la santé, par exemple, sont particulièrement défensives.

L’illustration 1 est une classification des différents secteurs, chacun ayant une pondération de 20 pour cent afin d’assurer une représentation égale au sein du portefeuille combiné.

MSCI EMU Cyclical and Defensive Sector Indexes

Source: MSCI

Illustration 1: Indices sectoriels MSCI EMU Cyclical et MSCI EMU Defensive

Whether a company's business model is cyclical or not also has an impact on the performance of its shares. Historical data, for example, show that:

  • Les secteurs cycliques affichent de plus fortes fluctuations de cours, et donc une plus grande volatilité, que le marché des actions dans son ensemble.
  • Les secteurs cycliques sont plus fortement corrélés à l’ensemble du marché, et évoluent, de ce fait, plus à l’unisson du marché que les secteurs défensifs. Les secteurs cycliques présentent aussi une plus forte corrélation entre eux.
  • Des périodes de surperformance des valeurs défensives ont alterné avec des périodes de surperformance des actions cycliques, au moins jusqu’à la crise financière de 2008. Pendant la période de tourmentes financières, les secteurs défensifs ont considérablement mieux résisté. Ces différences sont apparues particulièrement nettement dans les phases de grand stress, telles que l’apogée de la crise de la dette dans la zone euro.
Comparison of cyclical and defensive sectors over time

Sources: MSCI, UBS Asset Management, décembre 2014. La performance passée n’est pas une garantie des tendances futures.

Figure 2: comparaison des secteurs cycliques et défensifs sur les 5 et 15 dernières années

Sur la base de cette tendance historique à long terme, le fournisseur MSCI a développé la gamme d’indices MSCI Cyclical & Defensive. UBS ETF offre désormais aux investisseurs désireux de s’engager sur le marché boursier de la zone euro un accès à ces indices grâce à deux ETF. L’ETF UBS (IE) MSCI EMU Cyclical UCITS ETF et l’ETF UBS (IE) MSCI EMU Defensive UCITS ETF permettent aux investisseurs de profiter sur une base tactique du développement des différents secteurs au cours des diverses phases conjoncturelles.

Les deux ETF bénéficient du fait que les différences de rendement entre les secteurs cycliques et défensifs ont tendance, à long terme, à revenir à leur moyenne historique, comme le montre l’illustration 2. Les investisseurs peuvent utiliser cette tendance à leur profit en assurant une rotation tactique entre les secteurs cycliques et les secteurs défensifs au moment opportun, en fonction du cycle économique.

L’ETF UBS (IE) MSCI EMU Cyclical UCITS ETF réplique la performance des actions de cinq secteurs économiques:

  • technologies de l’information,
  • matières premières et matériaux,
  • industrie,
  • biens de consommation cycliques
  • finance

Etant donné que l’ETF s’appuie sur l'indice MSCI EMU Cyclical Sectors Capped, tous les secteurs sont pondérés de façon égale aux dates d’ajustement périodique – à raison de 20% chacun. Cela permet de compenser les éventuels déséquilibres dus à la surreprésentation ou à la sous-représentation de certains secteurs (p. ex. surconcentration des secteurs financier et énergétique).

L’égale pondération des différents secteurs différencie ces stratégies d’investissement de l’approche traditionnelle, qui tient uniquement compte de la capitalisation boursière des entreprises représentées et crée des asymétries entre les secteurs.

L’ETF suit l’indice de référence selon une réplication physique intégrale, c’est-à-dire qu’il investit directement dans les titres de l’indice. Le ratio du total des frais sur encours (TER) est de 0,25% par an.

L’ETF UBS (IE) MSCI EMU Defensive UCITS ETF suit également la performance des actions de cinq secteurs économiques:

  • biens de consommation de base
  • énergie
  • santé
  • services de télécommunications
  • services aux collectivités

L’indice de référence est le MSCI EMU Defensive Sectors Capped Index. La pondération respective des différents secteurs à la date d’ajustement de l’indice est donc également de 20%.

L’ETF suit l’indice de référence selon une réplication physique intégrale, c’est-à-dire qu’il investit directement dans les titres de l’indice. Le ratio du total des frais sur encours (TER) est de 0,25% par an.

ETF secteurs cycliques et défensifs

Nom du fonds ISIN Réplication Commissions Dernière NAV
Monnaie
Information sur le produit

UBS ETF (IE) MSCI EMU Cyclical UCITS ETFIE00BMP3HJ57

Physique

0.25%

22.9928 EUR

pdf

Description du fonds

Le fonds vise à répliquer, avant déduction des frais, le prix et la performance de revenu de l’indice MSCI EMU Cyclical Sectors Capped.Le fonds investit dans des actions de l’indice considéré.

UBS ETF (IE) MSCI EMU Defensive UCITS ETFIE00BMP3HL79

Physique

0.25%

22.3608 EUR

pdf

Description du fonds

Le fonds vise à répliquer, avant déduction des frais, le prix et la performance de revenu de l’indice MSCI EMU Defensive Sectors Capped.Le fonds investit dans des actions de l’indice considéré.

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