Auch am vergangenen 1. Mai, dem Tag der Arbeit, haben die Gewerkschaften erneut  und mit Nachdruck die flächendeckende Einführung eines Mindestlohns gefordert.

Zwei lange Jahre hatten im Schweizer Aktienmarkt die grosskapitalisierten Titel gegenüber den klein- und mittelgrossen Firmen die Nase vorn. Erstaunlich dabei war insbesondere, dass sich die «Large-Caps» auch in der Rally seit letztem Sommer besser entwickelt haben, als der Rest des Marktes. Normalerweise hinken die «Grossen» den «Kleinen» in stark steigenden Märkten eher hinterher; oder finanztechnisch ausgedrückt: Large-Caps weisen in der Regel ein kleineres «Beta» auf als klein- und mittelgross kapitalisierte Unternehmen. Zumindest dieser Zusammenhang scheint seit einiger Zeit ausser Kraft gesetzt.

Etwas vorschnell haben gewisse «Europhoriker» vor wenigen Wochen das Ende der Euro-Krise verkündet. Spätestens nach den Wahlen in Italien sind viele, welche die Rally an den Finanzmärkten über die vergangenen Wochen und Monate als Signal einer nachhaltigen Überwindung der Krise auffassten, abrupt auf den Boden der Realität zurückgeholt worden.

In seinem jüngsten Anlegerbrief hat unser Chief Investment Officer Alex Friedman in klaren Worten davor gewarnt, dass vermeintlich «sichere» Anlagen wie Staatsanleihen in der heutigen Welt alles andere als sicher sein können. Gerade auch für Schweizer Anlegerinnen und Anleger, die wesentliche Teile ihres Vermögens in Anleihen der Eidgenossenschaft halten – womöglich in solchen mit langen Restlaufzeiten – gilt diese Aussage mehr denn je. Wenn Staatsanleihen früher eine praktisch risikolose Rendite garantiert haben, so gilt heute eher das Gegenteil: Sie sind in Ihrem Portfolio ein renditeloses Risiko.

In was für einer verkehrten Welt wir doch leben: Schweizer Dividenden-Titel offerieren derzeit eine durchschnittliche Dividendenrendite von 3,5%. Das ist mehr als doppelt soviel wie die knapp 1,5%, die Sie als Anlegerin oder Anleger in einem durchschnittlichen Anleihenportfolio mit Ratingbereich von «A» bis «BBB» erhalten. Verkehrte Welt deshalb, weil normalerweise und über lange Zeitperioden die Anleihenrenditen über den Dividendenrenditen von Aktien lagen. Warum?

Der Schweizerischen Nationalbank (SNB) bleibt kaum etwas erspart. Es ist keine vier Wochen her, seit der Präsident der Europäischen Zentralbank (EZB) Mario Draghi mit der Ankündigung eines neuen Anleihenkaufprogramms den Euro gestärkt und den enormen Druck ständiger Währungsinterventionen von der SNB genommen hat. Das zwischenzeitliche Ansteigen von EURCHF auf über 1.2160 war eine willkommene Verschnaufpause für unsere Währungshüter, die zuvor allein im Mai, Juni und Juli für rund 170 Mrd. Franken Devisen aufkaufen musste, um die EURCHF-Untergrenze von 1.20 zu verteidigen.