Nell’esercizio in rassegna abbiamo conseguito un risultato significativo su base annua, registrando un utile ante imposte pari a CHF 1057 milioni, in rialzo del 55% rispetto ai CHF 681 milioni del 2004 (ante avviamento). La crescita è ascrivibile all’aumento dei proventi operativi (+23%) e riflette la vigorosa raccolta netta, che a sua volta ha prodotto valutazioni patrimoniali più elevate e migliori margini. Inoltre le commissioni di portafoglio, in particolare nell’ambito degli investimenti alternativi e quantitativi, hanno evidenziato un progresso, solo in parte neutralizzato dall’incremento dei costi operativi, riconducibile a sua volta all’aumento delle spese per il personale dovute all’espansione delle attività.

Il rapporto costi/ricavi ante avviamento è sceso al 57,5%, in calo di 8,8 punti percentuali rispetto al 2004.

Nell’esercizio 2005 la raccolta netta totale è risultata pari a CHF 49,5 miliardi, con una crescita esponenziale (158%) dai CHF 19,2 miliardi del 2004, quando l’attività wholesale era stata penalizzata dagli ultimi sostanziali trasferimenti di fondi della clientela verso UBS Bank USA. Nel quadro delle attività con la clientela istituzionale, la raccolta è aumentata per gli investimenti tradizionali, ma ha subito una flessione per quelli alternativi e quantitativi.

Al 31 dicembre 2005 i patrimoni investiti del gruppo d’affari risultavano pari a CHF 765 miliardi, in progresso rispetto ai CHF 601 miliardi di fine 2004. Nelle nostre attività istituzionali il margine lordo si è attestato a 34 punti base, in leggero progresso rispetto ai 32 punti base dell’intero 2004, mentre nell’ambito del wholesale intermediary il margine lordo è stato pari a 40 punti base, in aumento di 4 pb rispetto al 2004, riflettendo i trasferimenti nelle classi patrimoniali a margine più elevato.