Stimati Azionisti,

il successo nel settore dei servizi finanziari dipende dal know-how e dal talento delle persone. La Retrospettiva di quest’anno record, in cui UBS ha conseguito i migliori risultati mai ottenuti, è dedicata ai collaboratori, che nelle prossime pagine vi illustreranno come opera la nostra azienda, fornendovi una sintesi dello spirito e dell’impegno delle persone che oggi compongono UBS.

L’anno scorso è stato un esercizio eccellente per il nostro settore. Sebbene i mercati siano stati chiaramente favorevoli, riteniamo che gli ottimi risultati di UBS riflettano anche la nostra capacità di realizzare costantemente risultati positivi. Nel 2005 sono state portate a termine alcune importanti iniziative: abbiamo infatti integrato le nostre attività di gestione patrimoniale globale, accorpando le unità statunitensi, svizzere e internazionali, insieme a quelle svizzere di corporate e retail banking, in un unico gruppo d’affari. L’estate scorsa abbiamo altresì annunciato il nostro progetto di creare una nuova unità di gestione degli investimenti alternativi, Dillon Read Capital Management. Questa nuova attività consentirà di soddisfare la crescente richiesta da parte dei clienti di investimenti alternativi a lungo termine. Abbiamo inoltre gettato le basi strategiche per l’espansione in Cina siglando un accordo con Bank of China per sviluppare prodotti e servizi nei rami investment banking e titoli e ottenuto l’approvazione del Consiglio di Stato cinese per una proposta di ristrutturazione di Beijing Securities da parte di un consorzio composto da UBS, Beijing SASAC (Assets Supervision and Administration Commission di proprietà dello Stato) e International Finance Corporation (IFC).

Abbiamo inoltre firmato un accordo per la cessione della nostra quota del 55,6% in Motor-Columbus a un consorzio a maggioranza svizzera per CHF 1,3 miliardi, con una plusvalenza per UBS che una volta conclusa la transazione dovrebbe aggirarsi attorno a CHF 350 milioni. A dicembre abbiamo venduto Banche Private & GAM a Julius Baer, realizzando un guadagno netto pari a CHF 3705 milioni.

Nel 2005 l’utile di competenza da attività continuative nell’ambito delle attività finanziarie si è attestato a CHF 9442 milioni, in progresso del 18% rispetto all’anno precedente (dati ante avviamento). Includendo il risultato operativo, la plusvalenza della cessione di Banche Private & GAM e il contributo delle partecipazioni industriali, l’utile netto di competenza degli azionisti UBS risulta pari a CHF 14 029 milioni. Nell’esercizio in rassegna tutte le attività finanziarie principali hanno evidenziato una performance vigorosa, in particolare le unità di gestione patrimoniale e asset management, che hanno messo a segno risultati eccellenti. La raccolta netta (escluse Banche Private & GAM) ammonta a CHF 148 miliardi. Questa progressione, unitamente al rialzo dei mercati, ha fatto aumentare del 25% annuo la base dei patrimoni investiti, incrementando così anche le nostre commissioni di portafoglio. I ricavi rivenienti dalla consulenza alla clientela aziendale e istituzionale hanno raggiunto un livello record, riflettendo i sostenuti volumi di attività sui mercati dei capitali nel 2005. Investment Bank continua ad affermarsi nettamente come il partner d’elezione per numerosi investitori istituzionali e società di primaria importanza. L’euforia dei mercati, in particolare nel secondo semestre dell’anno, ha sospinto al rialzo i ricavi da negoziazione. Gli utili hanno inoltre beneficiato di un altro anno di recuperi di crediti in sofferenza.

Al contempo abbiamo esercitato un rigoroso controllo sui costi. Nel complesso, i costi sono aumentati in misura inferiore rispetto ai ricavi e le nostre attività finanziarie hanno chiuso l’anno con un rapporto costi/ricavi del 70,1%, pari a un miglioramento ante avviamento di 1,3 punti percentuali rispetto al 2004. Come negli scorsi esercizi, abbiamo inoltre mantenuto una rigida disciplina di impiego del capitale. Nel 2005 il ROE da attività continuative è stato pari a un ottimo 27,6%, mentre l’utile per azione è progredito del 22% rispetto al 2004.

Il nostro approccio all’investimento degli utili è rimasto invariato: in primo luogo gli utili devono essere destinati alla crescita. Ciò significa che possono essere investiti a favore dei collaboratori e dei team oppure utilizzati in progetti strategici o per acquisizioni mirate. Fatto ciò, continueremo a restituire a voi, nostri azionisti, il capitale in eccesso sia attraverso la distribuzione di dividendi che con operazioni di riacquisto azionario. Il Consiglio di Amministrazione proporrà all’Assemblea Generale ordinaria una distribuzione complessiva di CHF 3.80 per azione, costituita da un dividendo ordinario di CHF 3.20 (in progresso del 7% rispetto all’anno precedente) e da un rimborso unico del valore nominale di CHF 0.60 per azione, al fine di consentire agli investitori di beneficiare della plusvalenza realizzata attraverso la vendita di Banche Private & GAM.

Siamo ottimisti circa le prospettive di UBS per il 2006 e gli anni a venire. Siamo altresì estremamente fieri di essere stati eletti migliori in assoluto e leader del settore finanziario nell’ambito dei «Best of European Business Awards» indetti dal Financial Times. Il quotidiano ci ha assegnato il titolo «per la crescita degli asset e la focalizzazione sul valore, inclusi i programmi di buyback azionario» come pure per la nostra strategia complessiva. Riteniamo che questo sia un riconoscimento della nostra forte posizione competitiva in aree selezionate, come ad esempio la gestione patrimoniale in Europa, gli investimenti alternativi, l’investment banking e il prime brokerage nonché in tutti gli scenari operativi nella regione Asia Pacifico. Questi ambiti si stanno infatti affermando come importanti fonti di ricavi, il che ci permetterà di investire in altre opportunità in linea con la nostra strategia, sostenendo così la crescita e continuando a rendere la nostra azienda ancora più attrattiva per i nostri clienti, collaboratori e investitori.

21 marzo 2006

Marcel Ospel
Presidente del Consiglio di Amministrazione

Peter Wuffli
Chief Executive Officer