Finanzanlagen

Finanzanlagen von UBS dienen verschiedensten Zwecken. Mehrheitlich sind es Beteiligungstitel. Einige davon sind Ertrag getrieben oder Teil einer strategischen Geschäftsinitiative. Andere, wie Mitgliedschaften bei Börsen und Clearingorganisationen, unterstützen einen Geschäftsbereich von UBS. UBS beteiligt sich an eigenen Fonds, entweder als Starthilfe oder um sicherzustellen, dass die Interessen von UBS mit denjenigen der Drittinvestoren übereinstimmen. UBS investiert auch in Schuldtitel.

Beteiligungstitel

Viele Beteiligungstitel sind nicht kotiert und daher illiquid. Finanzanlagen in illiquiden Beteiligungspapieren sind anzahlmässig beschränkt, sowohl bezüglich einzelner Märkte als auch im Total. Ihre Fair Values hängen in der Regel von unternehmensspezifischen Gegebenheiten ab und die Korrelation einzelner Anlagen mit Aktienindizes variiert. Beteiligungstitel sind im Allgemeinen für eine mittel- oder langfristige Haltedauer vorgesehen. Manchmal ist diese eingeschränkt durch eine minimale Haltefrist. Aus diesen Gründen unterliegen sie nicht direkt den auf Handelsaktivitäten angewandten Marktrisikomessungen. Beteiligungstitel werden separat kontrolliert. Der Kauf bedarf einer vorgängigen Genehmigung durch die Geschäftleitung und durch die Risikokontrolle. Im Weiteren werden sie regelmässig überwacht und gemeldet.

Erfolgen solche Anlagen im Rahmen der normalen Geschäftstätigkeit, unterliegen sie auch Standardkontrollen, einschliesslich Portfolio- und Konzentrationslimiten. Die Anlagen, die von Global Asset Management als Startkapital und als Co-Investitionen in von UBS verwalteten Fonds getätigt werden, unterliegen beispielsweise einer Portfoliolimite. Alle Anlagen müssen erklärt, gerechtfertigt, im Rahmen der zugeteilten Kompetenzen genehmigt, und während ihrer gesamten Haltedauer überwacht und dem Senior Management gemeldet werden.

Ein wesentlicher Teil der Beteiligungstitel entfiel in der Vergangenheit auf das Private-Equity-Geschäft. Diese Positionen werden jedoch weiter reduziert.

Beteiligungstitel sind nicht unter VaR-Limiten erfasst, weder auf Stufe Konzern noch auf Stufe Unternehmensgruppe. Methoden und Masse der Marktrisikokontrolle werden aber dort angewendet, wo es sinnvoll erscheint. VaR kann beispielsweise zusätzliche Informationen zur Sensitivität von Anlagen in von UBS verwalteten Fonds liefern, wo die Aktiven und andere Positionen des Fonds aus handelbaren Finanzinstrumenten bestehen. Obwohl einige Annahmen bei VaR – insbesondere der relativ kurze Zeithorizont – nicht unbedingt repräsentativ für das Gesamtrisiko von Beteiligungstiteln sind, dienen die Ergebnisse der Geschäftleitung und der Risikokontrolle als Information, oder als Auslöser für Massnahmen oder Überprüfungen.

Nach International Financial Reporting Standards (IFRS) können Beteiligungstitel als zur Veräusserung verfügbare Finanzanlagen eingestuft, als Finanzanlagen erfolgswirksam zum Fair Value bewertet oder als Investitionen in assoziierte Gesellschaften ausgewiesen werden.

Zusammensetzung der Beteiligungstitel

Per 31. Dezember 2007 hielt UBS Beteiligungstitel im Wert von insgesamt 7690 Millionen Franken. Davon wurden 3583 Millionen Franken als zur Veräusserung verfügbar, 2128 Millionen Franken als Fair Value und 1979 Millionen Franken als Investitionen in assoziierte Gesellschaften ausgewiesen. Von zur Veräusserung verfügbaren Titeln entfallen 1865 Millionen Franken auf kotierte Aktien. Diese Beteiligungstitel enthalten keine strukturierten Aktienprodukte.

Per 31. Dezember 2006 betrugen diese Beteiligungstitel 10 014 Millionen Franken. Davon wurden 8062 Millionen Franken als «zum Verkauf» («Available-for-sale») eingestuft, 429 Millionen Franken als Fair-Value-Finanzanlagen bezeichnet, und 1523 Millionen Franken sind Investitionen in assoziierte Gesellschaften. 5880 Millionen der «Available-for-sale»-Investitionen waren kotiert.

Die grösste Geschäftsbeteiligung von UBS ist ihre 1%-Beteiligung an der Bank of China. Diese wurde im Jahr 2005 eingegangen als Teil einer wichtigen strategischen Initiative. Der Fair Value dieser Position belief sich am 31. Dezember 2007 auf insgesamt 1644 Millionen Franken, davon 1084 Millionen Franken als nicht realisierter Gewinn im Eigenkapital reflektiert. Per 31. Dezember 2006 betrug der Fair Value dieser Anlage 2055 Millionen Franken. Davon waren 1450 Millionen Franken als nicht-realisierter Gewinn im Eigenkapital enthalten. Bank of China ist eine inländische chinesische Bank, kotiert im H-Aktienregister in Hongkong. Der Fair Value der Beteiligung von UBS wird durch eine Bewertungsmethode (Level 2) ermittelt, welche auch die vertraglich dokumentierte minimale Haltefrist zwischen UBS und Bank of China beinhaltet. Der Marktwert der Aktien wird in erster Linie von der Performance der Bank beeinflusst, die wiederum teilweise von der chinesischen Wirtschaftsentwicklung abhängt. Die täglichen Schwankungen der chinesischen oder Hongkonger Aktienindizes sollten jedoch keine langfristigen Auswirkungen auf den Wert dieser Anlage haben. Die Wechselkursschwankungen zwischen dem Schweizer Franken und dem chinesischen Renminbi, auf den die Aktiven und Passiven der Bank of China vorwiegend lauten, werden den Fair Value beeinflussen, zu dem die Beteiligung in der Konzernrechnung von UBS verbucht ist.

Per 31. Dezember 2006 hielt UBS eine Beteiligung an Bank Julius Bär mit einem Fair Value von 3029 Millionen Franken. Diese Beteiligung wurde beim Verkauf der Privatbanken und GAM im Jahr 2005 übernommen. Im Juni 2007 wurde sie verkauft.

Von den 2128 Millionen Franken, die als Fair Value verbucht wurden, beziehen sich 1788 Millionen Franken auf Mitarbeiterbeteiligungspläne in der Form von Trusts. Sie stehen weitgehend Verpflichtungen zugunsten der Planteilnehmer gegenüber, welche auf der Passivseite in den Übrigen Verpflichtungen enthalten sind. Per 31. Dezember 2006 betrug die entsprechende Position 1726 Millionen Franken.

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Schuldtitel

Diese Schuldtitel sind gemäss IFRS als zur Veräusserung verfügbare Finanzanlagen erfasst. Generell handelt es sich um Geldmarkt- und Schuldpapiere. UBS hält sie primär aus statutarischen, aufsichtsrechtlichen oder Liquiditätsgründen. Sie beinhalten auch notleidende Kredite, welche die Investment Bank als Teil einer genehmigten Geschäftstätigkeit am Sekundärmarkt erworben hat.

Die Risikokontrolle über als Finanzanlagen klassifizierte Schuldtitel («Available-for-sale») ist abhängig von der Natur der Anlage und dem Grund für deren Kauf.

UBS Bank USA hält zudem liquide Schuldtitel, wie sie die Investment Bank auch in ihren Handelsbeständen führt (Wertpapiere emittiert von Agenturen der US-Regierung). Sie unterliegen der Marktrisikokontrolle und werden für interne Risikokontrollzwecke nicht als Finanzanlagen betrachtet.

Notleidende Kredite unterliegen spezifischen Limiten und Kontrollen, einschliesslich der vorgängigen Bewilligung durch Risikomanagement und -kontrolle. Der Fair Value von notleidenden Krediten reagiert nicht besonders stark auf Zinsschwankungen. Er hängt vielmehr von der Erwartung ab, wie viel vom jeweiligen Kredit realisiert werden kann.

Andere Schuldtitel bestehen in erster Linie aus Wertpapieren, die von OECD-Staaten und von Finanzinstituten hoher Bonität emittiert wurden.

Wo relevant werden Schuldtitel auch in den Berichten zuhanden des Senior Managements über die konsolidierten Kreditrisiken und den Berichten zuhanden der Eidgenössischen Bankenkommission über Klumpenrisiken erfasst.

Zusammensetzung der Schuldtitel

Per 31. Dezember 2007 bestanden die zur Veräusserung verfügbaren Schuldtitel aus Geldmarktpapieren im Wert von 349 Millionen Franken und weiteren Schuldtiteln im Wert von 1034 Millionen Franken.

Per 31. Dezember 2006 waren die entsprechenden Positionen 354 Millionen Franken Geldmarktpapiere respektive 521 Millionen Franken Schuldtitel.