Sehr geehrte Aktionärinnen und Aktionäre

Marcel Ospel und Peter Wuffli

2006 war das erfolgreichste Jahr in der Geschichte von UBS. Es war zugleich ein sehr ereignisreiches Jahr. Wir tätigten vier bedeutende Akquisitionen und investierten in das organische Wachstum unseres Unternehmens. Damit stärkten wir unsere Wettbewerbsposition und verbesserten die Produkte und Dienstleistungen für unsere Kunden ­sowohl qualitativ als auch quantitativ. All diese Massnahmen sind längerfristig bestimmend für den Wert Ihres Aktienanteils - und zeigen bereits erste sichtbare Resultate. Und obwohl diese Massnahmen beträchtlichen Aufwand mit sich brachten, hinderten sie uns nicht daran, unsere Performanceziele zu übertreffen und das Ergebnis pro Aktie erheblich zu steigern.

Unseren Erfolg verdanken wir den 78'140 Mitarbeiterinnen und Mitarbeitern von UBS in über 50 Ländern. Zugegeben: Die Marktbedingungen waren im Berichtsjahr ausgezeichnet. Doch ohne die Energie und Professionalität unserer Mitarbeiter wären wir nicht in der Lage gewesen, im vergangenen Jahr sämtliche sich bietenden Geschäftschancen zu nutzen. Deshalb gebührt unseren Mitarbeitern an dieser Stelle ein grosses Dankeschön für ihren Einsatz.

2006 verstärkten wir unsere Präsenz in wichtigen Emerging-Market-Segmenten und Regionen. Wir übernahmen den brasilianischen Finanzdienstleister Banco Pactual - einen landesweit führenden unabhängigen Anbieter in den Bereichen Investment Banking und Asset Management, der auch über ein wachsendes Wealth-Management-Geschäft verfügt. Die ­Integration von Pactual in unsere ­Investment-Banking-, Wealth- und Asset-Management-Einheiten geht reibungslos vonstatten. In ihrem ersten Monat bei UBS hat Pactual einen positiven Ertrags- und Gewinnbeitrag geliefert. Die zusammengelegten Geschäfte entwickelten sich von Beginn weg viel versprechend und konnten gemeinsam bereits mehrere wichtige Investment-Banking-Transaktionen abwickeln. Weiter avancierten wir mit verwalteten Vermögen von insgesamt 24 Milliarden Franken zu Brasiliens sechstgrösstem Asset Manager. Darüber hinaus soll uns Pactual dabei unterstützen, unsere Geschäftstätigkeit in ganz Lateinamerika auszubauen.

In China kamen wir weiterhin gut voran. Im Dezember 2006 erhielt UBS Securities von der chinesischen Wertschriftenaufsichtsbehörde die Erlaubnis zur Aufnahme ihrer Geschäftstätigkeit - dies im Anschluss an die Restrukturierung von Beijing Securities. Damit dürfte UBS als erstes ausländisches Unternehmen die direkte Kontrolle und Leitung eines chinesischen Wertschriftenhauses mit um­fassender Dienstleistungspalette übernehmen.

Ende Januar 2007 gaben wir die Akquisition des Anlagefondsgeschäfts von Standard Chartered in Indien bekannt. Dabei handelt es sich um den neuntgrössten Anlagefondsverwalter des Landes. Obwohl der indische Markt in den vergangenen sechs Jahren hohe Wachstumsraten verzeichnete, wird nach wie vor nur wenig in Fonds investiert. Angesichts der Liberalisierung des indischen Markts für Altersvorsorge und der immer anspruchsvolleren Kunden eröffnen sich uns enorme Chancen in diesem Bereich.

Stark investiert haben wir auch in reifen Volkswirtschaften, in denen wir über eine solide Marktstellung verfügen. Im Wealth Management in den USA wurde die Übernahme der Geschäftsstellennetze von Piper Jaffray und McDonald Investments abge­schlossen. Damit verstärkten wir unsere Präsenz und Reichweite am amerikanischen Markt.

Die Investment Bank investierte weiterhin in Personal und Technologie für den Bereich Fixed Income, Rates and Currencies. Gegen Jahresende resultierte aus einigen dieser neuen Geschäftsfelder ein ansehnlicher Ergebnisbeitrag. Mit den IT-Investitionen werden wir die Kapazität steigern, die Effizienz erhöhen und die Komplexität unserer IT-Infrastruktur verringern können. Im Aktiengeschäft verhalf uns die per 30. September 2006 abgeschlossene Übernahme des globalen Futures- und Optionsgeschäfts von ABN AMRO zur erforderlichen Grösse am zunehmend standardisierten Markt für börsengehandelte Derivate.

Unser Wealth-Management-Geschäft behauptete seine herausragende Stellung. 2006 leistete es einen Beitrag von 113 Milliarden Franken (75%) zu unseren Neugeldzuflüssen von insgesamt 152 Milliarden Franken. Gemessen an den Vermögenswerten per Ende 2005 entspricht dies einer Wachstumsrate von 6%. Kräftige Mittelzuflüsse wurden im europäischen und asiatisch-pazifischen Geschäft verzeichnet. Vor sechs Jahren lancierte UBS ihr europäisches Wealth-Management-Geschäft. Nach erfolgreicher Aufbauphase ist dieses inzwischen rentabel und bietet eine stabile Plattform, um weitere Wachstumsmöglichkeiten in Kundensegmenten wie Ultra-High Net Worth, Core Affluent und Finanz­intermediäre wahrzunehmen.

Expansion führt zu höheren Kosten. Die Ausweitung unseres Geschäfts bedingt eine höhere Anzahl Mitarbeiter und grössere Infrastruktur, und der ­Aufwand stieg 2006 fast ebenso stark wie die Kosten. Das Aufwand-Ertrags-Verhältnis war mit 69,7% so niedrig wie noch nie, doch entwickelte es sich in den jeweiligen Geschäftseinheiten unter­schiedlich. Die jüngsten Investitionen von UBS - insbesondere die relativ gros­se Anzahl Akquisitionen - erforderten Kapitaleinsatz. Daher kauften wir nicht so viele Aktien zurück wie in früheren Jahren. Dennoch lag das verwässerte Ergebnis pro Aktie aus fortzuführender Geschäftstätigkeit mit 5.58 Franken 20% über dem Vorjahr und erfüllte das jährliche zweistellige Wachstumsziel. Die Eigenkapitalrendite von 26,5% übertraf das langfristig ange­strebte Minimum von 20% erneut deutlich.

Ihr Vertrauen bedeutet uns viel. Wir sind überzeugt, dass unsere Investi­tionen sich auszahlen werden, auch wenn es eine gewisse Zeit dauert, bis die Erträge in all unseren Tätigkeitsfeldern zufriedenstellend ausfallen. Die Unternehmensführung ist verantwortlich dafür, dass der Einsatz von Ressourcen Mehrwert generiert und weder Ineffizienzen noch Selbstzufriedenheit toleriert werden. Wir haben mehrere attraktive Wachstumsbereiche identifiziert, werden aber bei weiteren Investitionen unseren seit Langem bewährten finanziellen Kriterien treu bleiben.

Der jüngste Vorstoss in neue Märkte und neue unternehmerische Vorhaben sind natürlich mit gewissen Risiken verbunden. Diese konnten wir jedoch mit ruhigem Gewissen eingehen, weil wir über die vergangenen neun Jahre unser Risikoprofil sorgfältig angepasst und verbessert haben.

UBS vereinigt globale Grösse und Wachstumsfokussierung auf einzigartige Weise. Jede der Unternehmensgruppen von UBS nimmt auf ihrem Gebiet eine starke Marktstellung innerhalb der Finanzdienstleistungsbranche ein, und für jedes dieser Gebiete wird ein bedeutend rascheres Wachstum erwartet als langfristig für die Gesamtwirtschaft. In unserem Aktionärsbrief vom 13. Februar äusserten wir die Vermutung, dass die Anleger kurzfristig und gegen Ende des Konjunkturzyklus sensibler auf enttäuschende politische oder wirtschaftliche Entwicklungen reagieren könnten. Deshalb bleibe erstklassige Risikokontrolle für uns zentral. Die jüngsten Marktentwicklungen scheinen nun diese erhöhte Sensitivität zu bestätigen. Für UBS hat das Jahr 2007 dennoch gut begonnen - die zu erwartenden M&A-Transak­tionen sind viel versprechend, die Anleger zuversichtlich und dementsprechend aktiv. Mit einer globalen, ausgewogenen Präsenz in Nord- und Latein­amerika, Europa und im asiatisch-pazifischen Raum sind die Bausteine unserer Wachstumsstrategie solide verankert. Im vergangenen Jahr haben wir eine konzentrierte Anzahl von Akquisitionen getätigt und stark in organisches Wachstum investiert. 2007 richten wir unser Hauptaugenmerk auf die Integration der neuen Geschäftsaktivitäten und erwarten, dass sich daraus erste greifbare Vorteile für unsere Kunden und Aktionäre ergeben werden.

21. März 2007

Marcel Ospel
Präsident des Verwaltungsrates

Peter Wuffli
Präsident der Konzernleitung

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Wer wir sind

Wir sind eines der weltweit führenden Finanzinstitute, das für anspruchsvolle Kundinnen und Kunden auf der ganzen Welt Finanzdienstleistungen erbringt. Unser global tätiges Unternehmen ist auf Wachstum fokussiert. Als integriertes Unternehmen greifen wir auf die Ressourcen und das Know-how all unserer Geschäftseinheiten zurück und schaffen so Mehrwert für unsere Kunden.

Wir sind in über 50 Ländern und an allen wichtigen Finanzplätzen mit Niederlassungen vertreten. Wir beschäftigen weltweit mehr als 78 000 Mitarbeiterinnen und Mitarbeiter, davon 39% in Nord- und Lateinamerika, 35% in der Schweiz, 16% im übrigen Europa und 10% im asiatisch-pazifischen Raum.

Wir gehören mit einer BIZ-Kernkapitalquote (Tier 1) von 11 ,9% zu den bestkapitalisierten Finanzinstituten der Welt, verfügen über ein den UBS-Aktionären zurechenbares Eigenkapital in Höhe von rund 50 Milliarden Franken und weisen eine Marktkapitalisierung von zirka 154 Milliarden Franken auf (alle Angaben per 31. Dezember 2006).

Was wir tun

Die Dienstleistungen unseres Wealth- Management-Geschäfts sind auf wohlhabende und sehr vermögende Kunden auf der ganzen Welt ausgerichtet. Dabei macht es keinen Unterschied, ob sie Anlagen im In- oder Ausland tätigen wollen. Wir erbringen massgeschneiderte, objektive Beratungs- und Anlagedienstleistungen, die von der Vermögensverwaltung und Nachlassplanung über Corporate Finance bis hin zu Art Banking reichen.

Im Asset Management stellen wir selbst oder via Finanzintermediäre innovative Investment-Management-Lösungen in nahezu allen Anlagekategorien für Privat-, Firmen- sowie institutionelle Kunden bereit. Unsere Anlagedienstleistungen erstrecken sich auf traditionelle Vermögenskategorien (wie Aktien, Festverzinsliche und Asset Allocation), alternative und quantitative Anlagen (Multi-Manager-Fonds, Funds of Hedge Funds, Hedge Funds) sowie Immobilien.

Im Investment-Banking- und Wertschriftengeschäft bieten wir Firmenund institutionellen Kunden, Finanzintermediären und auf alternative Anlagen spezialisierten Vermögensverwaltern Wertschriftenprodukte sowie Research (in den Bereichen Aktien, Festverzinsliche, Zinsen, Devisen, Energie und Metalle) und erbringen für sie Beratungsdienstleistungen. Zudem eröffnen wir ihnen Zugang zu den internationalen Finanzmärkten.

Im Schweizer Privat- und Firmenkundengeschäft stehen unseren inländischen Privat- und Firmenkunden umfassende Bank- und Wertschriftendienstleistungen zur Verfügung.

Was wir bewirken möchten

Dieser Jahresbericht beleuchtet einige bedeutende globale Trends und beschreibt, wie wir uns an diesen Entwicklungen beteiligen. Aufgrund unserer Grösse und Reichweite spüren wir nicht nur die Auswirkungen dieser weltweiten Trends, wir gestalten diese auch aktiv mit.

Auf den folgenden Seiten werfen wir einen Blick darauf, was Globalisierung wirklich bedeutet und wie diese von der Gesellschaft immer mehr Flexibilität verlangt. Wir betrachten, wie sich die Internationalisierung auf den Gemeinschaftsgedanken sowie auf die Zukunftsfähigkeit lokaler Sitten in einer vernetzten Welt auswirkt. Wir legen auch dar, inwiefern die Finanzdienstleistungsbranche zu den Veränderungen in der Welt beiträgt und welche aufsichtsrechtlichen Herausforderungen dies mit sich bringt. Weiter zeigt das Porträt einer UBS-Mitarbeiterin, wie wichtig wache Intelligenz und soziale Kompetenz für den Aufbau eines Unternehmens sind, das seine Verantwortung in einer sich verändernden Welt wahrnehmen kann. Schliesslich betrachten wir die Herausforderungen und die neuen geschäftlichen Möglichkeiten, die sich infolge einer alternden Bevölkerung eröffnen.

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