UBS-Aktie im Jahr 2005

Die Aktie von UBS ist in Zürich (Handel erfolgt über die virt-x), New York und Tokio kotiert. Umfassende Informationen zu den UBS-Aktien (Nennwert, Aktienkategorie, Rechte der Aktionäre) sind auf Seite 132 des Kapitels «Corporate Governance» zu finden.

Mit Ausnahme der USA verzeichneten die wichtigsten Aktienmärkte 2005 einen deutlichen Aufwärtstrend. Die Anlegerstimmung wurde durch das weltweit positive Wirtschaftswachstum und die allgemein hohen Unternehmensgewinne beflügelt. In den USA spitzte sich die Krise in der Automobilindustrie im Frühling zu und drückte zeitweise auf die Marktstimmung und die Performance. Ferner belastete der Wirbelsturm Katrina im zweiten Halbjahr die Konsumentenstimmung in den USA. Die Bank- und Finanztitel verbuchten 2005 markante Gewinne (DJ Stoxx Banks Index +21,2%). Der Dow Jones Industrial Average gab um 0,6% nach, der S&P 500 stieg um 3% und der MSCI (World) Index legte um 7,6% zu. Die UBS-Aktien schlossen das Jahr 31,2% fester bei 125.10 Franken und übertrafen damit den Gesamtmarkt sowie ihre wichtigste Benchmark, den DJ Stoxx Banks Europe Index.

Im ersten Quartal war die Stimmung an den Finanzmärkten durchzogen. Viele Anleger rechneten mit steigenden US-Zinssätzen und damit einhergehend einer flacheren Renditekurve, höheren Spreads und einer geringeren Marktvolatilität. Die UBS-Aktien legten im ersten Quartal um 4,4% auf 101 Franken zu, übertrafen doch die im Februar veröffentlichten Zahlen für das vierte Quartal 2005 die Markterwartungen um 5%. Weiter wurde die Dividende für 2004 um 15% auf 3.00 Franken pro Aktie angehoben.

Im zweiten Quartal kam es zu einer spürbaren Abschwächung an den Märkten. Die Kreditspreads weiteten sich infolge der Herabstufung der Kreditratings von GM und Ford überraschend aus. Darüber hinaus wurde befürchtet, dass Hedge-Fund-Verluste zu massiven Rückkäufen seitens der Anleger führen würden. Die Ölpreise stiegen stark an, was Marktbeobachter dazu veranlasste, eine deutliche Verlangsamung des Wirtschaftswachstums, der Unternehmensaktivitäten und des Privatkonsums zu prognostizieren. Gegen Quartalsende setzte jedoch an den Aktienmärkten eine markante Erholung ein, weil die Anleger eine Verbesserung des Kreditumfelds erwarteten, von der die Aktien aus dem Finanzsektor am stärksten profitieren würden. Nach der Veröffentlichung der Ergebnisse der ersten drei Monate – die den Markterwartungen entsprachen – fiel der Kurs der UBS-Aktien im zweiten Quartal um 1% auf 100 Franken und entwickelte sich damit in Einklang mit dem Gesamtmarkt.

Im dritten Quartal setzten die Aktienmärkte ihren klaren Aufwärtstrend fort, als die Anleger im Zuge der kräftigen Unternehmensgewinne und des soliden Wirtschaftswachstums zusehends aktiver wurden. Die M&A-Aktivitäten erreichten ihren höchsten Stand seit sechs Jahren. Die UBS-Aktien entwickelten sich entsprechend und stiegen um 10% auf 110 Franken. Das Ergebnis für das zweite Quartal übertraf den Marktkonsens bei weitem (+26%).

Auch im vierten Quartal verbesserte sich die Anlegerstimmung markant. Die Marktteilnehmer gingen davon aus, dass die Volkswirtschaften auf der ganzen Welt weiterhin rasch wachsen und die Energiepreise bald sinken würden. Die M&A-Aktivitäten blieben ebenfalls äusserst rege. Mit etwas über 125 Franken erreichten die UBS-Aktien im vierten Quartal ein Allzeithoch. Im Quartalsverlauf verzeichneten sie ein Plus von 13,7%, womit sie die 4,8% des S&P und die 9,3% des SMI deutlich übertrafen. Das Anfang November vermeldete Ergebnis für das dritte Quartal lag 8% über dem Marktkonsens.

Aktienliquidität

An der virt-x wurden 2005 pro Tag durchschnittlich 3,7 Millionen UBS-Aktien gehandelt, an der New Yorker Börse (NYSE) dagegen lediglich 383 973 Titel. Der Aktienkurs dürfte aufgrund des grösseren Umsatzvolumens auch in Zukunft primär durch den Handel an der virt-x bestimmt werden.

Während der gemeinsamen Handelsstunden der virt-x und der NYSE (zurzeit 15.30 Uhr bis 17.30 Uhr mitteleuropäischer Zeit/MEZ) dürften Kursunterschiede von Market-Makern durch Arbitrage ausgeglichen werden. Der Kurs an der NYSE hängt daher sowohl vom Kurs an der virt-x als auch vom USD/CHF-Wechselkurs ab. Nach Börsenschluss an der virt-x gehen die Handelsvolumen in der Regel zurück. Das Brokerhaus Van der Moolen, das für das Market-Making von UBS-Aktien an der NYSE zuständig ist, stellt für die UBS-Aktien jedoch eine ausreichende Liquidität und einen geordneten Markt sicher.