Marktrisiko

Entwicklung des nicht handelsbezogenen Zinsrisikos

Das beim Stammhaus gehaltene Eigenkapital wird überwiegend in Schweizer Franken investiert. Das Eigenkapital auf Konzernebene hingegen ist seit 2002 in einem aus den wichtigsten Währungen bestehenden Portfolio diversifiziert, um unsere umfangreichen Geschäftsaktivitäten in Fremdwährungen zu berücksichtigen. Das konsolidierte Eigenkapital, das auch das Eigenkapital unserer Tochtergesellschaften umfasst, ist daher nicht ausschliesslich in Schweizer-Franken-Anlagen, sondern auch in US-Dollar- sowie, in geringerem Umfang, in Euro- und Pfund-Anlagen investiert. Am 31. Dezember 2005 betrug die Laufzeit des Schweizer-Franken-Portfolios durchschnittlich rund 3,3 Jahre bei einer Zinssensitivität von 7,48 Millionen Franken pro Basispunkt. Das US-Dollar-Portfolio wies eine Laufzeit von 4,8 Jahren und eine Sensitivität von 8,31 Millionen Franken pro Basispunkt auf. Beim Euro-Portfolio belief sich die Laufzeit auf 3,3 Jahre bei einer Sensitivität von 0,52 Millionen Franken pro Basispunkt und beim Pfund-Portfolio auf 3,2 Jahre bei einer Sensitivität von 0,54 Millionen Franken pro Basispunkt.

Die Zinssensitivität dieser Anlagen steht in direktem Verhältnis zur gewählten Anlagedauer. Bei einer deutlich kürzeren Anlagedauer würden die Zinssensitivität und die «Economic Value Sensitivity» unserer Treasury-Positionen (ohne Eigenkapital) reduziert, der «Net Interest Income at Risk» und die Volatilität unserer Zinserträge aber würden steigen. Die erste unten stehende Tabelle zeigt die Zinssensitivität aller Zinsrisikopositionen im Treasury-Buch am 31. Dezember 2005. Das erste Zwischentotal entspricht der Sensitivität einschliesslich des Replikationsportfolios für das Eigenkapital, während dieses Portfolio im deutlich höheren Gesamttotal nicht berücksichtigt ist.

Die zweite unten stehende Tabelle zeigt die Risikoveränderung zwischen dem 31. Dezember 2004 und dem 31. Dezember 2005, die nach den beiden Messmethoden «Economic Value Sensitivity» und «Net Interest Income at Risk» ermittelt wurde.

Unter den verschiedenen analysierten Zinsszenarien stellt der aufgeführte Betrag für den «Net Interest Income at Risk» den ungünstigsten Fall dar; es handelt sich dabei um die Simulation eines Zinsschocks (Parallelbewegung) von –200 Basispunkten. Am 31. Dezember 2005 entsprach die Differenz zwischen dem Schockszenario und dem Szenario mit konstanten Marktsätzen einer Minderung des gesamten Jahreszinserfolgs in Höhe von 386 Millionen Franken, verglichen mit 321 Millionen Franken am 31. Dezember 2004. Die «Economic Value Sensitivity» zeigt die Auswirkung eines negativen Zinssatzschocks von 100 Basispunkten. Ein sprunghafter Zinsanstieg um 100 Basispunkte hätte demnach per 31. Dezember 2005 einen Rückgang des Fair Value um 1439 Millionen Franken und per 31. Dezember 2004 um 1214 Millionen Franken zur Folge gehabt.

Zinssensitivität des Bankbuchs