Investment Bank

2005

Das Aufwand-Ertrags-Verhältnis vor Goodwill stieg von 69,6% 2004 auf 70,5% 2005. Das Ertragswachstum, das vor allem einem ausgezeichneten Resultat im Equities-Geschäft und im Investment Banking zu verdanken ist, wurde durch einen höheren Personalaufwand neutralisiert.

Die «Compensation Ratio» (der Personalaufwand im Verhältnis zum Geschäftsertrag) für das Gesamtjahr 2005 stieg zwischen 2004 und 2005 um zwei Prozentpunkte auf 53%, was auf höhere leistungsabhängige Vergütungen und einen höheren Personalbestand zurückzuführen ist. Namentlich Geschäftsbereiche mit Kundenkontakt, die dienstleistungsintensiver sind, aber weniger Kapital binden, wuchsen 2005 rascher. Auch die aktienbasierten Vergütungen fielen höher aus, da die 2005 für das Geschäftsjahr 2004 vorgenommenen Zuteilungen einen höheren Aktienanteil aufwiesen.

Das Marktrisiko der Investment Bank (auf der Basis des 10-Tages-VaR mit einem Konfidenzintervall von 99%) betrug am 31. Dezember 2005 355 Millionen Franken. Der Durchschnittswert für 2005 lag bei 346 Millionen Franken. Damit lag er leicht höher als am 31. Dezember 2004 (332 Millionen Franken), aber unter dem Durchschnittswert 2004 von 358 Millionen Franken.

Die Gesamtausleihungen beliefen sich am 31. Dezember 2005 auf 87 Milliarden Franken (31. Dezember 2004: 68 Milliarden Franken). Diese Zunahme ist dem Ausbau unserer Prime-Brokerage- und Equity-Finance-Geschäfte sowie der regeren Emissionstätigkeit zuzuschreiben. Der Anteil der gefährdeten Kredite an den gesamten Ausleihungen sank von 0,6% am 31. Dezember 2004 auf 0,2% Ende 2005. Im gleichen Zeitraum fiel das Verhältnis der notleidenden Kredite zu den Gesamtausleihungen von 0,4% auf 0,2%.

Die Rendite auf dem bereinigten regulatorischen Kapital betrug 2005 28,6%. Damit wurde trotz des gestiegenen Vorsteuergewinns ein Rückgang um 3,8 Prozentpunkte gegenüber der Rendite auf dem bereinigten regulatorischen Kapital vor Goodwill im Jahr 2004 von 32,4% verzeichnet. Der Grund dafür liegt in der 30%igen Zunahme der risikogewichteten Aktiven, die sich infolge von Währungsschwankungen und vermehrter Kreditvergaben an die wachsende Kundenbasis der Investment Bank erhöhten.

Ergebnisse

2005 erzielten wir das beste Ergebnis seit dem Jahr 2000. Der Vorsteuergewinn belief sich auf 5181 Millionen Franken, was gegenüber dem Vorjahr einem Plus von 12% entspricht. Vor Goodwill stieg der Vorsteuergewinn um 6%. Das Ergebnis wurde massgeblich vom Ertragswachstum im Investment Banking (plus 31%) und im Bereich Equities (plus 18%) beeinflusst. Darin widerspiegelt sich die erfolgreiche Expansion in entscheidende Wachstumsbereiche wie das M&A-Geschäft, vor allem in der Region Asien/Pazifik, die Aktienderivate und das Prime Brokerage. Die Resultate im Bereich Fixed Income, Rates and Currencies blieben leicht unter dem Rekordergebnis des Vorjahres. Niedrigere Erträge im strukturierten Kreditgeschäft – hauptsächlich in tieferen Volumen und der Unruhe im Automobilsektor im zweiten Quartal 2005 begründet – wurden durch eine Zunahme im Zinsgeschäft ausgeglichen. Gleichzeitig stiegen die Kosten der Investment Bank aufgrund der anhaltenden Geschäftsexpansion.

Geschäftsertrag

2005 wurde ein Geschäftsertrag von insgesamt 17 484 Millionen Franken erzielt, was gegenüber den 16 083 Millionen Franken 2004 einer Zunahme um 9% entspricht. Diese ist markant höheren Einkünften im Equities-Geschäft und im Investment Banking zu verdanken.

2005 beliefen sich die Erträge aus dem Equities-Geschäft auf 6980 Millionen Franken und lagen damit 18% über den 5906 Millionen Franken des Vorjahres. Zu verdanken war diese Zunahme hauptsächlich dem Derivatgeschäft im asiatisch-pazifischen Raum und in Europa sowie dem Prime Brokerage. Letzteres verzeichnete in den USA ein beeindruckendes Ertragswachstum, das auf die Erweiterung unserer Kunden- basis in den letzten zwölf Monaten zurückzuführen ist. Der Eigenhandel und das Geschäft mit aktiengebundenen Produkten wiesen ein leicht tieferes Ergebnis aus als im Vorjahr.

Die Erträge von Fixed Income, Rates and Currencies sanken im Vergleich zum Vorjahr um 4% von 8269 Millionen Franken auf 7962 Millionen Franken. Im Energiehandel und im Derivatgeschäft stiegen die Erträge, was dem Zinsgeschäft zu einem im Vergleich zum Vorjahr besseren Ergebnis verhalf. In der Sparte Credit Fixed Income gingen die Erträge im strukturierten Kreditgeschäft vor allem in den USA und im Kredithandel sowie im High-Yield-Sektor zurück. Die Gewinne aus Credit Default Swaps, die zur Absicherung von Kreditengagements eingesetzt werden, beliefen sich auf 103 Millionen Franken (2004: Verluste von 62 Millionen Franken).

Im Fremdwährungsgeschäft und im Bereich Cash and Collateral Trading lagen die Erträge unter dem Niveau des Vorjahres, weil dem Derivatgeschäft historisch tiefe Volatilitäten zu schaffen machten. Dies wurde durch höhere Erträge aus dem Cash and Collateral Trading, die gestiegenen Marktanteilen und Volumen zuzuschreiben waren, teilweise wettgemacht.

Die Erträge aus dem Investment Banking beliefen sich 2005 auf 2506 Millionen Franken. Dies entspricht gegenüber den 1915 Millionen Franken im Jahr 2004 einem Zuwachs von 31%. Dies widerspiegelt die Tatsache, dass alle Regionen ein Wachstum verzeichneten. Die Erträge aus dem Beratungsgeschäft stiegen im Zuge der kräftigen Dynamik im M&A-Geschäft und unserer verstärkten Beteiligung an bedeutenden Transaktionen spürbar. 2005 fungierte die Investment Bank bei 343 Transaktionen mit einem Volumen von insgesamt 496 Milliarden US-Dollar – mehr als doppelt so viel wie im Vorjahr – als Beraterin. Damit wuchs ihr Anteil rascher als der Markt. Zudem war sie an einigen der grössten Transaktionen beteiligt, die im letzten Jahr bekannt gegeben wurden – sie beriet unter anderem Gillette bei deren Übernahme durch Procter & Gamble. Auch an den Kapitalmärkten stiegen die Erträge. Dies gilt vor allem für das Anleihenemissions- und das internationale Syndicated-Finance-Geschäft, die von günstigeren Marktbedingungen und der verbesserten Wettbewerbsposition der Investment Bank profitierten.

Geschäftsaufwand

Der Anstieg der Personal- und der zugewiesenen Kosten trieb den Geschäftsaufwand 2005 um 7% auf 12 303 Millionen Franken in die Höhe (2004: 11 473 Millionen Franken).

Die 14%ige Zunahme des Personalaufwands auf 9259 Millionen Franken 2005 war höheren Bonusabgrenzungen und zusätzlichen Salärkosten infolge des gestiegenen Personalbestands zuzuschreiben. Die aktienbasierten Vergütungen lagen 17% über dem Vorjahresniveau. Verantwortlich dafür waren vermehrte Aktienzuteilungen und der gegenüber 2004 gestiegene Kurs der UBS-Aktie.

Der Sachaufwand nahm im Berichtsjahr um 13% auf 2215 Millionen Franken ab, nachdem er 2004 noch 2538 Millionen Franken betragen hatte. Die Rückstellungen gingen gegenüber 2004 zurück, als die US-Notenbank UBS im Zusammenhang mit dem Handel von US-Dollarnoten eine zivilrechtliche Busse auferlegt hatte. Die höheren IT- und anderen Outsourcing-Kosten glichen dies teilweise wieder aus. Die Dienstleistungen von anderen Geschäftseinheiten erhöhten sich 2005 von 226 Millionen Franken im Vorjahr auf 640 Millionen Franken. Im Zuge der Übertragung weiterer IT-Infrastrukturfunktionen auf unsere zentrale ITI-Einheit innerhalb des Corporate Center schrumpften die Abschreibungen im Berichtsjahr um 44% von 243 Millionen Franken 2004 auf 136 Millionen Franken. 2005 wurden keine Abschreibungen auf Goodwill mehr vorgenommen. Die Abschreibungen auf übrige immaterielle Anlagen hingegen verzeichneten 2005 eine Zunahme um 47% auf 53 Millionen Franken (2004: 36 Millionen Franken). Zurückzuführen war dies auf die Einbeziehung der verbleibenden Geschäftseinheiten von Brunswick und der Capital Markets Division der Charles Schwab Corp., die im dritten Quartal 2004 übernommen wurde, sowie auf den Kauf unserer restlichen Beteiligung an Prediction, die 2005 in UBS eingegliedert wurde.

2004

Das Aufwand-Ertrags-Verhältnis vor Goodwill-Abschreibungen verbesserte sich von 70,7% 2003 auf 69,6% 2004. Darin kam die herausragende Ertragsentwicklung in allen Geschäftseinheiten zum Ausdruck.

Die «Compensation Ratio» (der Personalaufwand im Verhältnis zum Geschäftsertrag) lag 2004 bei 51% gegenüber 53% im Vorjahr. Grund dafür war der Abschluss unseres offensiven Rekrutierungsprogramms im Investment Banking. Das Auszahlungsverhältnis wurde in erster Linie durch die Ertragszusammensetzung in den einzelnen Geschäftsbereichen beeinflusst und dem jeweiligen Kompensationsniveau der Branche angepasst.

Die gesamten Ausleihungen nahmen von 55 Milliarden Franken Ende 2003 um 24% auf 68 Milliarden Franken am 31. Dezember 2004 zu – ein Ausdruck unserer wachsenden Kundenbasis. Dank der anhaltenden erfolgreichen Recovery-Anstrengungen verbesserte sich das Verhältnis der gefährdeten Kredite zu den Gesamtausleihungen von 1,1% am 31. Dezember 2003 auf 0,6% Ende 2004. Der Anteil der notleidenden Kredite an den Gesamtausleihungen sank in der gleichen Periode von 0,6% auf 0,4%.

Die Private-Equity-Beteiligungen werden ab Anfang 2005 neu im Segment Industriebeteiligungen ausgewiesen. Die Zahlen für die Jahre 2004 und 2003 wurden angepasst, um dieser Änderung Rechnung zu tragen.

Ergebnisse

Der Vorsteuergewinn 2004 belief sich auf 4610 Millionen Franken. Er lag damit 18% über dem Vorjahreswert und so hoch wie seit 2000 nicht mehr. Dieses Ergebnis wurde trotz der markanten Abschwächung des US-Dollars gegenüber dem Schweizer Franken erzielt und reflektierte das Ertragswachstum in all unseren Geschäftseinheiten. Namentlich die Einheit Fixed Income, Rates and Currencies erwirtschaftete ein Rekordresultat (plus 4% gegenüber 2003). Im Aktiengeschäft stiegen die Erträge dank des deutlich verbesserten Marktumfelds um 21%. Auch das Investment-Banking-Geschäft leistete 2004 einen positiven Ergebnisbeitrag von 1915 Millionen Franken. Dies entsprach gegenüber dem Vorjahr einem Plus von 12%. Gleichzeitig stiegen die Kosten aufgrund der anhaltenden Geschäftsexpansion, wobei auch spezifische Rückstellungen im operationellen Bereich eine Rolle spielten.

Geschäftsertrag

2004 wurde ein Geschäftsertrag von insgesamt 16 083 Millionen Franken erzielt, was gegenüber den 14 455 Millionen Franken 2003 einer Zunahme um 11% entsprach. Dies war markanten Verbesserungen in all unseren Geschäftsfeldern zuzuschreiben.

Die Erträge im Aktiengeschäft erhöhten sich um 21% von 4875 Millionen Franken 2003 auf 5906 Millionen Franken 2004. Die Erlöse nahmen weltweit zu, insbesondere jedoch in den USA und in Europa. Signifikante Zuwächse erzielten das Kommissionsgeschäft am Sekundärmarkt sowie der Eigenhandel. Starke Impulse auf die Erträge im Prime Brokerage gingen von der Akquisition der Prime-Brokerage-Einheit von ABN Amro in den USA aus.

Die Erträge von Fixed Income, Rates and Currencies wuchsen 2004 im Vergleich zum Vorjahr um 4% von 7932 Millionen Franken auf 8269 Millionen Franken. Die Gewinne auf Zinspositionen konnten beträchtlich gesteigert werden, was vor allem den strukturierten Libor- und Hypothekargeschäften zu verdanken war. Das Fixed-Income-Segment profitierte von Kreditderivaten und dem Geschäft in Schwellenländern, von internationalen Syndicated-Finance- und Devisentransaktionen sowie vom Cash and Collateral Trading. Das positive Resultat wurde durch niedrigere Erträge im Municipal- Finance-Geschäft indes leicht geschmälert. Dieses litt unter rückläufigen Transaktions- und Emissionsvolumen und geringeren Aktivitäten im Derivatgeschäft. Zudem schmälerte der Verlust von 62 Millionen Franken aus Credit Default Swaps zur Absicherung bestehender Kreditengagements das Ergebnis der Einheit Fixed Income, Rates and Currencies. Mit 62 Millionen Franken lag der Verlust allerdings deutlich unter jenem des Vorjahres von 678 Millionen Franken.

Die Erträge aus dem Investment Banking beliefen sich 2004 auf 1915 Millionen Franken. Dies entsprach gegenüber den 1703 Millionen Franken im Jahr 2003 einem Zuwachs von 12%. Bereinigt um Wechselkursschwankungen und Absicherungskosten nahmen die Erträge dank verstärkter Unternehmensaktivitäten um 32% zu. Mit zweistelligen Wachstumsraten in Europa, den USA und Asien war 2004 für unser globales Beratungsgeschäft ein Rekordjahr. Laut einer Umfrage von Dealogic 1 lagen wir 2004 bezüglich Investment-Banking-Einkünften mit einem Marktanteil von 5,3% weltweit an fünfter Stelle. Im Vorjahr hatten wir mit einem Marktanteil von 5,0% Rang sechs belegt.

Geschäftsaufwand

Der gestiegene Personal- und Sachaufwand bewirkte 2004 eine Zunahme des Geschäftsaufwands auf 11 473 Millionen Franken (plus 9% gegenüber 10 534 Millionen Franken im Jahr 2003). Der Personalaufwand erhöhte sich gegenüber 2003 um 5% auf 8152 Millionen Franken, da die leistungsabhängigen Vergütungen 2004 infolge der Ertragssteigerungen höher ausfielen und der Personalbestand ausserdem um 9% wuchs. Der Sachaufwand stieg 2004 um 23% auf 2538 Millionen Franken, nachdem er 2003 noch 2068 Millionen Franken betragen hatte. Diese Zunahme erklärte sich durch höhere operative Rückstellungen, Beratungshonorare und IT-Ausgaben, die jedoch durch den rückläufigen Administrations- und Raumaufwand teilweise wettgemacht wurden. Die von anderen Geschäftseinheiten erbrachten Dienstleistungen stiegen von 175 Millionen Franken 2003 auf 226 Millionen Franken 2004. Infolge gesunkener Wertberichtigungen für Kreditrisiken gingen die Abschreibungen von 248 Millionen Franken 2003 um 2% auf 243 Millionen Franken 2004 zurück. Die Abschreibungen auf Goodwill von 278 Millionen Franken gingen gegenüber dem Vorjahr leicht zurück. Die Abschreibungen auf anderen immateriellen Anlagen beliefen sich 2004 auf 36 Millionen Franken. Im Vergleich zum Vorjahr entspricht dies einer Steigerung um 33%, die auf die Akquisition des Prime-Brokerage-Geschäfts von ABN Amro zurückzuführen ist.