Mesdames, Messieurs, chers Actionnaires,

Marcel Ospel et Peter Wuffli

Le succès dans le secteur des services financiers dépend des compétences et du talent des individus. C’est pourquoi cette Revue de l’année, qui rend compte de notre meilleur exercice jamais enregistré, met l’accent sur les collaborateurs. Les pages suivantes vous montreront la façon dont nous travaillons, vous donnant ainsi un aperçu de l’esprit et de l’engagement des gens qui font d’UBS ce qu’elle est aujourd’hui.

2005 a été une année d’excellente cuvée pour notre secteur. Même si les marchés ont donné un coup de pouce, nous pensons que la forte performance d’UBS est aussi le reflet de sa capacité à dégager durablement de bons résultats. D’importantes étapes ont été franchies en 2005. Nous avons intégré nos activités mondiales de gestion de fortune en regroupant les unités aux Etats-Unis, en Suisse et à l’international avec nos activités suisses de banque d’entreprise et de détail en une seule entité. L’été dernier, nous avons également annoncé notre projet de création d’une nouvelle unité de gestion de placements alternatifs – Dillon Read Capital Management. Celle-ci répondra à la demande croissante de clients en quête de possibilités d’investissements alternatifs à long terme. Quelques jalons stratégiques importants ont aussi été posés en Chine. Nous avons accepté de développer les activités chinoises de banque d’affaires et de produits sur titres avec Bank of China et avons reçu l’aval du State Council chinois en vue de la restructuration de Beijing Securities, avec Beijing SASAC (State-owned Assets Supervision and Administration Commission) et l’International Finance Corporation (IFC).

Nous avons aussi signé des contrats portant sur la vente de notre participation de 55,6% dans Motor-Colombus à un consortium à direction suisse pour 1,3 milliard de CHF, ce qui, selon les estimations, devrait générer un bénéfice de l’ordre de 350 millions de CHF pour UBS. En décembre, nous avons mené à bien la vente de Banques privées & GAM à Julius Baer, réalisant un gain net de 3705 millions de CHF.

Résultat attribuable provenant des opérations poursuivies dans les activités financières de 9442 millions de CHF en 2005, en hausse de 18% sur un an (avant goodwill). Si l’on inclut le résultat opérationnel et le gain tiré de la vente de Banques privées & GAM, ainsi que la contribution des participations industrielles, le résultat net attribuable aux actionnaires d’UBS s’est élevé à 14 029 millions de CHF. Toutes les activités financières clés ont vu leurs résultats progresser en 2005 et celles de gestion d’actifs et de fortune ont en particulier signé d’excellentes performances. L’afflux net d’argent frais (hors Banques privées & GAM) a atteint 148 milliards de CHF. Vu l’environnement haussier des marchés, il en a résulté un gonflement des actifs investis de 25% sur l’année, avec accroissement par conséquent des commissions tirées des actifs. Les revenus provenant du conseil aux entreprises et des institutionnels ont également atteint des niveaux record. Cela traduit la fermeté des activités sur le marché des capitaux en 2005, notre Investment Bank continuant de s’imposer comme le partenaire de prédilection de nombre de sociétés et d’investisseurs institutionnels de premier plan. Le dynamisme des marchés, notamment durant la seconde moitié de l’année, a dopé les revenus du négoce. Les résultats ont aussi tiré parti de nouveaux recouvrements sur pertes de crédits.

Parallèlement, les coûts ont continué d’être bien maîtrisés. Globalement, les charges ont progressé plus lentement que les revenus et nos activités financières ont fini l’année avec un ratio charges / produit de 70,1% pour 2005. Calculé avant goodwill, ce ratio s’est amélioré de 1,3 point par rapport à 2004. Comme les années précédentes, nous avons donc géré notre capital de manière très stricte. Le rendement des fonds propres des activités poursuivies a atteint pas moins de 27,6% en 2005, tandis que le bénéfice par action a progressé de 22% par rapport à 2004.

Notre démarche d’investissement des bénéfices reste la même – ils doivent essentiellement être affectés à la croissance. Cela peut revêtir la forme d’investissements dans le personnel et des équipes ou dans des projets stratégiques ou encore s’effectuer via l’acquisition de sociétés immédiatement opérationnelles. Après quoi, nous continuerons de restituer tout capital excédentaire aux actionnaires, par le biais de dividendes et de rachats d’actions. Le Conseil d’administration propose à l’Assemblée générale des actionnaires le versement d’une distribution globale de 3.80 CHF par action. Celle-ci se compose du dividende régulier de 3.20 CHF (+7% par rapport à 2004) et d’un remboursement de valeur nominale exceptionnel de 0.60 CHF par action afin de faire bénéficier les actionnaires du gain tiré de la vente des Banques privées et de GAM.

Nous sommes optimistes quant aux perspectives d’UBS – en 2006 et après. Et nous sommes aussi extrêmement fiers d’avoir été récemment promus à la première place du classement général et désignés leader du secteur financier dans les «Best of European Business Awards» du Financial Times. Selon le journal, nous «avons convaincu le jury par l’afflux d’argent frais, l’accent mis sur la valeur, y compris les programmes de rachat d’actions», ainsi que par notre stratégie générale. Nous pensons que les distinctions obtenues sont une reconnaissance de notre forte compétitivité dans nos domaines privilégiés, à savoir la gestion de fortune en Europe, les placements alternatifs, le segment de la banque d’affaires, le prime brokerage et tous les secteurs d’activité dans la région Asie / Pacifique. Ces domaines deviennent des sources majeures de revenus, nous permettant d’investir dans d’autres opportunités répondant à notre stratégie. Cela nous aidera à maintenir la croissance, ainsi que notre attrait pour les clients, les collaborateurs et les actionnaires à l’avenir également.

21 mars 2006

Marcel Ospel
Président du Conseil d’administration

Peter Wuffli
Chief Executive Officer